由彭博社宏觀策略師西蒙·懷特（Simon White）撰寫，
美國各州申請失業救濟人數普遍惡化，繼續表明經濟疲軟正在表面浮現，同時與繼續閒置的信貸利差不一致。
昨天公佈的索賠數據略低於預期，反映出 WARN 通知數量下降，而持續索賠數據則呈上升趨勢。
儘管如此，最重要的領先信息內容並非來自標題索賠和持續索賠數據，而是來自州一級正在發生的事情。
在此基礎上，過去 6-8 週的失業救濟金申請與即將到來的經濟衰退是一致的。 本周初請失業金人數大幅上升的州百分比再次下降，但仍高於衰退閾值。 持續索賠的同一指標仍接近近期高點，並遠高於衰退閾值。
經濟衰退可能沒有最初預期那麼嚴重，但它仍在路上，而且很可能很快就會到來。
信用利差的低迷表現變得越來越引人注目。 國家索賠上升通常先於信用利差擴大。 當經濟疲軟時，企業試圖盡可能長時間地保留勞動力，但這會給現金流帶來壓力，從而導致利差擴大。 勞動力囤積是這一周期的一個顯著特徵，因此正在形成的潛在壓力可能比正常情況更大。
信用利差對潛在的經濟疲軟缺乏反應，這令人震驚。
近年來，私人信貸規模顯著增長，可能會推遲通常的價格發現機制。
破產申請的增加也與信用利差的現狀相矛盾。 因此，當利差追趕基本面時，利差看起來很容易突然擴大。
一個尚未得到解答的大問題是，信貸的影響是否足以將目前看似溫和的經濟衰退轉變為更嚴重的情況？ 密切關注勞動力和信貸市場將是監控這一風險的關鍵。
