國內總收入 GDI 表明美國目前正處於衰退之中

由 Mike Shedlock 通過 MishTalk.com 撰寫，

國內總收入 (GDI) 和國內生產總值 (GDP) 是同一事物的兩個衡量標準。但他們的觀點截然不同……

BEA 的 GDP 和 GDI 數據，由 Mish 繪製圖表

BEA 昨天發布了 2023 年第一季度 GDP 的第二次估計。 GDP 從 +1.1% 上升到 +1.3%。個人消費支出 (PCE) 從 +3.7% 上升到 +3.8%。

BEA在預估時不發布GDI，在二次預估時發布。

2023年第一季度GDI為-2.3%，2022年第四季度為-3.3%。

那是衰退領域，但 GDP 不是。

GDP 和 GDI 詳細信息

根據 BEA 發布的“第二次”估計，2023 年第一季度實際國內生產總值 (GDP) 年增長率為 1.3%。第四季度，實際 GDP 增長 2.6%。
更新後的估計主要反映了對私人庫存投資的向上修正。
實際 GDP 的增長反映了消費者支出、出口、聯邦政府支出、州和地方政府支出以及非住宅固定投資的增長，但部分被私人庫存投資和住宅固定投資的減少所抵消。在計算 GDP 時減去的進口增加了。
第一季度實際國內總收入 (GDI) 下降 2.3%，而第四季度下降 3.3%（修正後）。

企業利潤

當前生產利潤（企業利潤與庫存估值和資本消耗調整）在第一季度減少了 1511 億美元。
第四季度利潤減少了 605 億美元。
國內金融企業利潤一季度下降254億美元，四季度下降590億美元。
國內非金融企業利潤減少1093億美元，上年同期減少229億美元。
世界其他地區的利潤（淨額）減少了 164 億美元，而增加了 214 億美元。

GDP 和 GDI 的平均值也預示著經濟衰退

實際 GDP 和實際 GDI 的平均值第一季度下降 0.5%，第四季度下降 0.4%（修訂後），這是衡量美國經濟活動的一種補充指標，對 GDP 和 GDI 的權重相等。

BEA 討論 GDP 和 GDI 的平均值，因為這是美國國家經濟研究局 (NBER) 用作確定衰退的輸入。

即使對這些數字進行平均，經濟衰退也有可能發生（如果不太可能的話）。

但 NBER 的決定如此遲緩。

到 NBER 發布經濟衰退公告時，這些數字中哪一組是錯誤的將一目了然。

[ZH: Mish is not alone in pointing this huge discrepancy out as former Chair of the Council of Economic Advisors Jason Furman recently explained in a brieft Twitter thread]

新數據顯示，第一季度經濟以 -0.5% 的年率收縮，這是過去五個季度中第四季度出現負增長。
這是基於 GDP（第一季度 +1.3%）和 GDI（-2.3%）的平均值，這通常比單獨計算任何一個都更可靠。
—傑森弗曼 (@jasonfurman) 2023 年 5 月 25 日

他繼續：

不知道負增長從何而來，因為支出數字（消費、投資等）總和為 1.3% 的增長。因此，如果那是錯誤的，那麼其中一個組件是錯誤的。
這就是為什麼我希望 BEA 在製定帶有最佳信息的單個數字時更加貝葉斯。
報告的消費增長非常強勁，達到 3.8%。非住宅固定投資增長 1.4%。庫存從增長率中減去 2.1 個百分點（從產品方面衡量），這個因素可能是暫時的。
在收入方面，企業利潤連續第三個季度下降，比去年下降 2.8%。
但是，這反映了美聯儲的巨大損失。扣除這一因素，第一季度利潤略有下降，最後一個季度增長 7.0%。
我不得不說，我覺得這一切有點令人困惑，想多想想，看看別人怎麼說。 這些數字講述了關於經濟真相的千差萬別的故事。然後這個事實本身有一些奇怪的方面（比如美聯儲的損失）。
如果我真的相信 GDP + GDI 的平均值（而且我大部分時間都相信）那麼 人們可以合理地將經濟描述為已經陷入衰退一段時間，但這是一場非常非常奇怪的衰退，就業增長強勁，失業率低——因此生產率下降。