作者：FreightWaves 的 Rachel Premack
摩根士丹利股票團隊的周一報告（可查閱 專業潛艇在這裡) 稱庫存是零售商和電子產品製造商的“關鍵風險”。 感謝打滑需求中 庫存過剩，即我們在 5 月份預測的反向牛鞭效應正在成為現實（請參閱“牛鞭效應以一聲巨響結束：為什麼價格即將從懸崖上掉下來”）。
摩根士丹利強調，百思買、Gap 和 Williams-Sonoma 等零售商最容易受到這些庫存風險的影響。 在商品行業，摩根士丹利表示，庫存和銷售增長之間存在 19% 的差異。
消費者曝光率高的公司已經削減了他們的訂單——儘管每年的這個時候往往是零售商在假期前加強倉庫的時候。
根據摩根士丹利托運人調查，大約 100 家公司定期分享他們的運輸需求和宏觀預期，淨訂單水平已達到該調查 12 年曆史上的最低點。 訂購量同比下降 40%。 淨庫存水平也異常高。
“幾乎一半的受訪者表示，他們的庫存更高，訂單量更低——這明確表明庫存過剩/去庫存的情況，” 摩根士丹利首席運輸股票分析師拉維·尚克寫道。
這份 56 頁的報告在別處指出：
“面對庫存過剩，企業需要決定是接受高成本繼續持有庫存、銷毀庫存、保持高價並打擊銷量，還是大幅降價以刺激需求。 我們相信，許多公司將轉向積極的折扣來解決他們的庫存問題，這可能會引發一場“逐底競爭”，因為公司試圖比同行更快地降價並儘可能多地轉移庫存。 這種動態將嚴重影響利潤率，並助長我們預測的盈利放緩。”
換句話說，正是零對沖所說的會發生。
分析師強調，服裝是進口增長“驚人”的一個行業。 結果，他們提振了羅斯、伯靈頓和 TJ Maxx 的母公司，使其成為在當前環境下能夠飆升的少數零售商之一，因為他們可以利用其他希望減少庫存的商店。
家居用品和個人電子產品的風險也很高。
一些行業仍在經歷供應鏈中斷。 分析師認為，機械、電氣設備和汽車行業面臨庫存混亂的中低風險。
汽車行業緩慢恢復到大流行前的庫存水平對通脹來說是個壞消息。 根據摩根士丹利的報告，新車和二手車價格佔核心商品通脹的 80% 左右。 另一方面Cox Automotive 報告稱，9 月份二手車批發價值自 2020 年 5 月以來首次同比下降。
由於高庫存，“卡車冬季”即將到來
摩根士丹利 (Morgan Stanley) 發現零售商和製造商訂購的商品數量處於歷史低位，這為來自摩根士丹利的一份報告提供了依據 KeyBanc 上週.
KeyBanc 指出，經濟需求放緩可能會導致運輸商錯過寒假前的正常旺季活動，從而引發“卡車冬季”。
許多零售商似乎已經為今年早些時候的假期做好了準備，預計從東亞製造中心進口商品會中斷。 2020 年和 2021 年對耐用品的空前需求 也促使零售商囤積庫存，因為他們預計購物者會繼續購物。
但是，購物狂潮結束了。
現在，庫存水平已經遠遠超過了銷售額的增長。 像 Target 這樣的龐然大物 已經試圖通過取消入境貨物來管理他們的高庫存水平。 根據物流平台 Descartes 匯總的美國海關數據，9 月份對美國的進口同比下降 11%。 這是自 2020 年 2 月以來的最大進口降幅，當中國第一次為應對冠狀病毒大流行而採取封鎖措施時。
