加息和量化緊縮對市場有何影響？
美聯儲的快速加息和資產負債表的初步縮減 導致整個市場的流動性枯竭，加劇了波動性和不確定性。
作為視覺資本家的顧問頻道 顯示在此“一分鐘市場”中 紐約人壽投資 解釋了量化緊縮如何影響市場，並繪製了標準普爾 500 指數期貨賬面深度嚴重下降導致的波動性上升的圖表。
什麼是量化緊縮 (QT)？
量化緊縮（QT）是臭名昭著的量化寬鬆（QE）的孿生兄弟。 就上下文而言，量化寬鬆是美聯儲通過購買美國國債和抵押貸款支持證券向債券市場注入流動性，這些證券被添加到美聯儲的資產負債表中。
因此，在量化寬鬆期間，國債和某些抵押貸款支持證券有一個大規模的買方提供買方流動性，減少了賣方對市場的影響。 這支撐了債券價格，並防止債券收益率上升過快。
量化緊縮是美聯儲資產負債表上資產的減少。 這意味著讓國債成熟而不是重新購買它們，甚至在市場上出售它們。 與量化寬鬆相反，QT 會從市場中消除買方流動性，並可能導致債券價格下跌和 收益率上升.
加息和量化緊縮如何影響市場
隨著量化緊縮減少市場流動性，加息也可能導致市場流動性減少。
作為 利率上升，資本的借貸成本也是如此。 這導致借出的錢更少，獲得的交易更少，抵押貸款和其他貸款利率更高，市場參與者和日常消費者的整體錢包更緊。 通過這種方式，較高的利率會減緩市場和經濟活動。
美聯儲的步伐 2022年加息 一直是歷史上最快的利率之一，聯邦基金利率年初為 0.0-0.25%，預計年底在 4.0-4.5% 之間。
隨著利率繼續上升，量化緊縮的速度在 9 月份翻了一番，現在讓最多 600 億美元的美國國債和 350 億美元的抵押貸款支持證券在沒有回購的情況下從其資產負債表中滾落。
QT 的這種加速可能會導致市場流動性進一步枯竭，從而進一步放大波動性。
低流動性和高波動性如何增加風險
流動性最明確的衡量標準之一是市場的賬面深度。 賬面深度是市場訂單簿中可用買賣訂單的數量。
兩邊堆積的訂單越多，賬面深度越厚，或者流入買賣訂單的流動性越深，而兩邊的訂單越少，賬面深度越薄，尤其是在賬面頂部。
這 書的頂部 是買入和賣出訂單最接近最後交易價格的地方：
- 101 美元——最近的賣單
- 100 美元 – 當前/最後交易價格
- 99 美元——最近的買單
在上面的示例中，101 美元的買單和 99 美元的賣單位於訂單簿的頂部，因為它們最接近最後交易價格。
隨著流動性收緊和賬面深度變薄，賬面頂部的訂單變得更小，這意味著隨著大宗交易進入市場以完成賬面頂部的訂單，價格可以更容易地波動。
這樣，流動性收緊和賬面深度變薄會導致更高的波動性，大大增加了市場參與者的風險。 這可能會變成一個自我強化的周期，因為投資者會退出市場以避免一段時間 高波動性，導致流動性更少，波動性更高。
展望未來
隨著過去一年賬面深度顯著變薄，隨著市場的不確定性，波動性開始上升。
隨著更多加息的到來以及美聯儲的 QT 操作現在以更快的速度繼續，市場參與者可能會為市場流動性的減少以及進一步波動和風險增加的可能性做好準備。
