美聯儲最近談了一場大遊戲。 很多人 （包括我) 假設美聯儲很久以前就會棄牌。 有一個很好的理由——美聯儲將壓垮經濟 和美國財政部 與更高的利率。
實際上，美聯儲正握著一隻失敗的手，並試圖虛張聲勢以取得勝利。
以下分析由 SchiffGold 的數據分析師提供。
到目前為止，美聯儲已經無視懷疑論者，堅守立場，向前推進。 儘管立場強硬，但我們實際上仍然可以肯定美聯儲是在虛張聲勢。
每個人都知道，在某些時候 更高的利率將被證明是災難性的. 制定一個準確的時間表是困難的，但也並非不可能。 有人可以實際運行這些數字，看看美聯儲何時會被迫出示他們的牌。 所以這就是我所做的。
如何？
我從 財政部公佈的數據顯示他們每個月的整個債務時間表一直下降到 Cusip 水平. 它顯示到期日和利率。 首先，我使用不同的固定費率運行了一個迷你蒙特卡洛，以查看總體影響。 接下來，我將財政部數據與 美聯儲自己的預測. 隨著債務滾動，我用美聯儲預測利率的新債務代替了到期債務。
為了簡單起見，我做了一些假設：
計算僅針對有價債務，特別是票據、票據和債券
我每月增加 $100B 的新債務加上額外的利息費用
我對所有成熟度水平應用了相同的利率（收益率曲線是 目前倒置 但相對於歷史也相當平坦）
當債務滾動時，我用相同的到期時間表替換它（例如，2 年期票據回滾為 2 年期票據）
讓我們從使用不同利率的迷你蒙特卡洛開始。
圖：1 比較不同的費率
砰！ 即使是最保守的情況（3.5%）也表明債務會很快變得不守規矩。 在這種情況下，到 2024 年 1 月，財政部每年支付 $600B 的利息。這是最近 2022 年 2 月利息支出的兩倍多。是的， 雙倍的！ 如果美聯儲現在凍結加息，情況就是這樣！
但是，不。 美聯儲需要表明他們是認真的。 鮑威爾是新的沃爾克，他 有 證明這一點，否則美聯儲可能會失去所有可信度。 所以，上週他們在虛張聲勢上加倍下注。 他們現在預計到今年年底，利率將從 4.4% 上升到明年可能的 5%。
好的，讓我們實際創建這個 精確的 設想。 11 月為 4%，12 月為 4.4%，2023 年 3 月為全年 5%，然後在 2024 年中期緩慢降低利率，到 2025 年回落至 3%。 是 美聯儲預測。
圖：2 當前美聯儲情景
花點時間消化上面的圖表。 請注意接下來幾個月相對於過去 20 年的情況。 這不僅僅是對經濟的一點額外壓力。 到 2024 年 1 月，財政部將損失 $740B 的利息！ 這比財政部在 2021 年支付的費用高出近 500B 美元。每年 500 億美元的利息……在 15 個月內！ 還記得人們對向烏克蘭發送 $40B 感到害怕的時候嗎？ 這高出 12 倍！
這些不是虛構的數字或最壞的情況。 這是使用 實際的 與美聯儲的財政部數據 實際的 基本情況。 這個 是 如果美聯儲堅持目前的計劃會發生什麼。 還記得 2018 年美聯儲因市場暴跌而不得不棄牌嗎？ 如果您忘記了，它會在上面的圖上標出。 好吧，我們剛剛在 6 月份突破了這個水平。
這次美聯儲的行動速度要快得多，但數據仍然滯後。 美聯儲需要時間來注意到他們何時真正破壞了某些東西。 不過我會告訴你一個秘密， 他們已經弄壞了一些東西……他們只是還不知道（或者也許他們知道——只要看看貨幣市場）。 他們在 2018 年行動緩慢，他們有時間觀察數據，看看市場何時開始震盪。 然後，興趣水平達到頂峰並在樞軸後回落需要時間。
當他們意識到自己這次做了什麼時，可能為時已晚。 在這種基線情景下，到 2025 年底，債務將增加高達 5T 美元。距離我們不到 40 個月。
圖：3 債務預測
可是等等。 在每次會議上，美聯儲都變得更加鷹派。 如果他們再次撥打電話怎麼辦？ 他們只是在 9 月的會議上“全力以赴”。 如果他們的下一步行動是拔出他們的車鑰匙並將它們放入鍋中怎麼辦？
讓我們將其作為替代方案運行。 讓我們假設通脹在 12 個月內仍然很高，而 5% 的利率還不夠。 他們必須在接下來的一年裡將利率提高到 6%，而不是把利率降低到 3%。
這不是一個低概率的情況。 這是一個 非常 真正的風險。 在這種情況下， 財政部每年僅支付 1.17 噸的利息 到 2025 年。是的，這比他們在 2021 年支付的費用每年多出大約 900B 美元，或者高出 4 倍多！
這是一列失控的貨運列車，將摧毀聯邦預算，更不用說整個經濟了。 但別擔心，美聯儲承諾“將盡一切努力讓通脹回到 2%”。 是的，好的——我會再看一下下面的圖表，並整天都在虛張聲勢。
圖：4 興趣預測——替代情景
我知道你在想什麼“哇，這是一張醜陋的圖表！”
哦，但是等等，情況會變得更糟。
請記住，此計算僅針對票據、債券和票據進行。 這個計算很好地代表了債務的總利息，其中還包括 I-Bonds、提示、非流通債務等。這可以在下面的下一張圖表中看到，黑線與條形很好地跟踪圖表。 黑線是直接從 財政部月結單. 這是財政部報告的實際支付的利息。
如您所見，從 Covid 開始，黑線已遠離計算出的利息。 財政部正在為許多不同的工具支付更多的利息。 不幸的是，通過金庫 API 提供的數據不足以在其他工具上運行此計算。
我的觀點是，上述情況是 低估. 他們只考慮債務的一部分，雖然是最大的一部分，但實際利息上升得更快！
圖：5 淨利息支出
那麼，我的意思是什麼？
當你陷入困境並且你的牌很糟糕時，你有兩個選擇。 你可以棄牌或詐唬。 如果你虛張聲勢，你必須足夠有效地嚇唬所有人。
對美聯儲來說不幸的是，他們玩錯了手。 這不再是翻牌前了。 翻牌前美聯儲有可怕的牌，但跟注。 他們選擇了“平均通脹目標”。 一旦那以殘酷的翻牌在他們面前爆發，他們再次過牌。 這次是“通貨膨脹是暫時的”。 哎呀。
然後轉牌來了，他們意識到他們不能只是繼續跟注，他們實際上需要讓其他所有人都出局。 所以，他們虛張聲勢。 他們虛張聲勢！ 不幸的是，為時已晚。 每個人都投入了鍋底，河水很快就來了！ 看看上面的圖表。 看看紅條……這不會在 2-3 年內發生。 這正在發生 馬上！
目前不僅債務螺旋式上升，而且經濟現在面臨著一系列風險：
如果債券市場流動性下降導致利率飆升怎麼辦？
如果經濟衰退導致稅收減少而藉貸增加怎麼辦？
如果經濟衰退變得更糟怎麼辦？
如果中國入侵台灣怎麼辦？
如果企業破產引發多米諾骨牌效應怎麼辦？
如果房市因抵押貸款利率飆升而下跌怎麼辦？
如果完全不平衡的多頭美元交易破裂怎麼辦？
如果多頭美元交易繼續，外幣開始崩盤怎麼辦？
如果通貨膨脹沒有下降怎麼辦？
如果金融市場因為某處發生信貸事件而凍結怎麼辦？
如果市場無法吸收所有新發行的債券並且利率進一步上漲怎麼辦？
如果國會以更多支出來應對這些可能性中的任何一種呢？
如果新債務每年超過 1.2 噸怎麼辦？
這些假設都不是牽強附會的。 我認為每個都有約 50% 的概率。 這意味著賠率 沒有任何 這些事情發生的比例是 0.02%。 換句話說，除了債務螺旋之外，還有 99.98% 的可能性會爆發。 所以，當這些事件之一 做 發生時，圖 4 中的替代方案成為最佳情況。 還記得那個嗎？ 財政部每年在哪里花費超過 1 萬億美元的利息？ 這叫 遊戲結束.
美聯儲絕對不可能袖手旁觀並繼續加息，但不知何故，美聯儲讓市場相信他們在控制之中，不會過早轉向。 美聯儲已經盡其所能地虛張聲勢。 他們使整個貨幣市場陷入混亂。 即使他們不關心外匯或經濟，他們也無法逃脫數學定律。 他們不到6個月，最多12個月。 要么他們轉向，要么財政部進入債務螺旋，經濟也隨之而來。
我知道歐洲一團糟，中國的房地產市場正在分崩離析。 英鎊和日元都在崩盤。 但僅僅因為你周圍的所有船都比你的船下沉得快，並不意味著你是安全的。 登上真正的避風港，如黃金或白銀。
實物黃金和白銀市場可以看到即將發生的事情。 這就是為什麼 交貨量激增 金屬是 從金庫中湧出. 紙質市場看起來低迷，但實物市場領先一步。
他們不會在頂部或底部敲鐘，但現在數學敲響的鐘聲非常響亮。 你在關注嗎？
美國債務交互式圖表和圖表始終可以在 探索金融 儀表板： https://exploringfinance.shinyapps.io/USDebt/
