彭博市場直播記者兼分析師 Charlie Zhu
上週我們學到了三件事：
1. 一家城鎮建築商在最後一刻償還債券，再次引發了人們對此類發行人可能違約的擔憂。 投資者正在關注地方政府融資平台的首次拖欠付款，地方當局正在努力避免這種情況。 最近這種可能性有所增加，因為疲軟的財政狀況意味著當局提供支持的能力減弱。
廣發證券研究顯示 前四個月有73起影子銀行違約案件，已經是自2018年有數據以來的全年記錄。
以劉宇為首的廣發分析師在一份報告中寫道：“影子銀行欠款是某個地區債務風險更加突出的信號。”
昆明滇池投資有限公司 12 月到期的票據的收益率上週飆升至 20% 以上，因為兩名持有人表示，他們直到下班後才收到本月到期票據的付款。 三年期 AA 評級 LGFV 債券的溢價擴大至 3 月以來的最高水平，投資者將地方債務擔憂視為中國股市下跌的原因之一。
穆迪投資者服務公司的數據顯示，截至 2022 年底，中國地方政府融資平台的未償債券總額為 13.5 萬億元人民幣（1.9 萬億美元），幾乎佔全國非金融企業票據的一半。
以 Ivan Chung 為首的穆迪分析師在一份報告中寫道，當局採取的“降低 LGFV 債務風險的措施不會完全解決長期問題”，它們的再融資能力取決於投資者對政府支持的信心，尤其是在實力較弱的省份。
2、隨著城鎮建設者及其發起人資金實力的惡化，投資者對中國對原材料的需求更加悲觀。 銅價跌破每噸 8,000 美元，而鐵礦石價格突破 100 美元，回吐了自北京去年底結束其 Covid 零政策以來的漲幅。
在倫敦金屬交易所在香港舉行的年度亞洲盛會上，與會者報告說活動乏善可陳，並表示 3 月份全國人民代表大會帶來的任何市場樂觀情緒都已煙消雲散。
中國股市的拋售也有所擴大，基準的滬深 300 指數回吐了今年的所有漲幅。 現在，連看漲者也在重新考慮他們的看法，花旗集團的全球配置團隊將其對中國的增持評級下調至中性。
3. 幸運的是，中美雙邊關係的積極發展有助於緩解一些悲觀情緒。 在今年早些時候因涉嫌間諜氣球發生爭執後，總統喬·拜登表示他預計與中國的關係將“很快”改善後不久，兩國高級商務官員同意加強溝通。 這次會議表明北京和華盛頓正在努力防止兩國關係進一步惡化。
不過，中國禁止美光科技公司提供關鍵基礎設施的決定是否會導致另一輪緊張局勢還有待觀察。 一些分析人士認為，這是北京報復的開槍，而美國立法者希望做出反應，將更多中國公司列入黑名單。
