在 5 月初，我們解釋說這不是 剛剛出現的區域性銀行危機背後的美聯儲加息 （因為聯邦基金利率為 5.25%，而國庫券和貨幣市場基金都提供相似的收益率，所以沒有辦法 小銀行可以與這些回報競爭，促使銀行慢跑（週期性地變成衝刺）並從支票和儲蓄賬戶存款飛行）。
我們 表示美聯儲正在進行的QT 對小型/區域性銀行的生存能力同樣構成有害威脅，因為作為美聯儲量化緊縮的一部分，每一美元從系統中流失，相應的存款美元也被摧毀，即：
在充足的準備金框架下，幾乎所有存款都是由美聯儲創造的。
這就是為什麼銀行在 2000 年至 2001 年期間被迫大量購買低收益證券，而現在隨著收益率飆升和固定收益/貸款價格暴跌而被壓垮。
這也意味著，在 QT 下，隨著美聯儲儲備減少，存款必須隨之減少：因為此類存款要么被迫轉移到 Bills/TSYs 中，要么被銷毀（銀行倒閉）。
因此，銀行危機是美聯儲緊縮政策不可避免的副作用。
現在，到現在為止，每個人都知道，當談到銀行倒閉（並從中獲利）時，很少有人像摩根大通（又名 JP Mega）那樣經驗豐富……
摩根大通是 pic.twitter.com/D0iLvFfSz3
— zerohedge (@zerohedge) 2023 年 5 月 1 日
…又名 JP 更多增益，現在有 超過全國存款的 13% 和所有信用卡支出的 21%：換句話說，從來沒有一家銀行的系統重要性超過 JP更多增益…隨著每家小銀行的倒閉，傑米戴蒙的巨人只會越來越大。 這就是為什麼我們感到奇怪的是，傑米·戴蒙 (Jamie Dimon) 在周一的摩根大通投資者日期間證實了我們三週前所說的話。
這就是億萬富翁首席執行官所說的：
我們還沒有經歷過量化緊縮。 所以我們真的不知道存款會發生什麼 [ZH; actually we do: deposits will shrink dollar for dollar alongside reserves]. 這就是為什麼我一直很擔心這一點。 我可能更關心這個房間裡的任何人的量化緊縮。
我們以前從未有過QT。 才剛剛開始，好嗎？ 你已經看到市場出現了巨大的扭曲。 我們從來沒有像傑里米提到的 RRP 計劃那樣在市場上擁有美聯儲。 他們有 2.3 萬億美元基本上借給了貨幣基金。 我不知道那的全部效果。 顯然，這是從存款中直接扣除的，這是有意義的。
所以我認為 人們應該在他們的心態中建立他們可能不得不比他們想像的更多地移動存款貝塔並管理它. 所以我的意思是，如果我是任何一家銀行或任何一家公司，我會說，你們能承受更高的利率和意外的存款等嗎？
這就是 JPM本身表明 美聯儲資產負債表縮減和 TGA/RRP 流動性流失的影響吸收了商業銀行存款。
順便說一句，傑米稱之為“存款貝塔”，對於那些不熟悉的人來說，這是銀行擠兌的一種禮貌說法，而銀行倒閉則是一種不太禮貌的說法。 至於戴蒙的最後一個反問，答案是響亮的“否”，或者摩根大通的股東希望如此，因為這是一個月內第二次，摩根大通上調了淨息差預測，這次是該銀行 FDIC/納稅人資助的禮物第一共和國銀行的形式。
根據該銀行投資者日演示文稿中的一張幻燈片，摩根大通將因“收購”第一共和銀行而從利率上升中獲得更大的收益。 我們將購買放在引號中，因為實際上它是 FDIC 的禮物，它給了摩根大通倒閉的加州銀行的所有好的部分，而納稅人卻留下了核廢料。
美國最大的銀行將其今年的淨利息收入指引從先前預測的 810 億美元上調至 840 億美元。 投資者日介紹. 原因： First Republic 的失敗直接將 JPM 的收入提升了數十億美元！
換句話說，隨著其他銀行的倒閉，摩根大通繁榮起來：這是彭博社提供的摩根大通淨利息收入的歷史記錄。 只會一直漲…
… 隨著更多銀行倒閉。
傑米最真誠地希望利率繼續上升也就不足為奇了……
“每個人都應該為利率從這裡走高做好準備，”摩根大通董事長兼首席執行官傑米戴蒙在摩根大通投資者日期間表示 https://t.co/h7kZkVjNO2 pic.twitter.com/oNZmrLLr48
——彭博社（@business） 2023 年 5 月 22 日
…畢竟，對於約翰皮爾龐特的銀行來說，這是最可靠的方式——它仍然為其大部分存款支付 0.01% 的利息——再次變得比美國更大，並最終實現建立美聯儲背後的原因。
