由 Jeffrey Tucker 通過 DailyReckoning.com 撰寫，
我們從繁榮到蕭條的時代是 1920 年代首次全面呈現的信貸週期的完美例證。 那為什麼？ 因為這是大多數國家創建中央銀行後的第一個十年。 它們導致了一些非常奇怪的行為，使 19 世紀風格的經濟學似乎沒有那麼強的解釋力。
那時，在維也納工作的幾位經濟學家建立了一個模型來理解商業周期在現代經濟中的運作方式。 他們的名字是弗里德里希·馮·哈耶克和路德維希·馮·米塞斯。 他們根據以下輸入利用他們的理論知識：
理查德·坎蒂隆 (Richard Cantillon, 1680–1734) 觀察到，當政府使貨幣供應膨脹時，其影響在經濟部門之間分佈不均，對某些部門的影響大於對其他部門的影響，而且影響方式不同。
亞當·斯密（1723-1790）解釋說，財富增長的一個關鍵因素在於勞動分工，在這種分工中，個人專門從事任務並跨公司合作，而這些公司也相互合作。
卡爾·門格爾（Carl Menger，1840-1921）將貨幣視為一種有機的市場創造，而不是國家的發明，這意味著它應該像任何其他商品或服務一樣生產。
Knut Wicksell (1851–1926) 證明了利率作為一種價格機制可以隨著時間的推移分配投資決策，這就是收益率曲線存在的原因。 利率的操縱擾亂了資源的自然配置。
Eugen von Boehm-Bawerk（1851-1914）解釋說，生產結構不僅僅包括消費品和資本品。 資本本身是異質的，因為投資決策包括對時間預期的預測，而利率對於協調它們至關重要。
你可以將所有這些部分放在一起，得出一個運行良好的經濟的心智模型 正如讓-巴蒂斯特·薩伊 (Jean-Baptiste Say, 1767–1832) 所描述的那樣，他將供求關係視為經濟規律，也就是說市場經濟具有內在的穩定性。
中央銀行
那麼可以看出， 中央銀行如何搞砸一切。 通過降低利率，中央銀行推動創造新的銀行信貸，否則這些信貸將不存在。 人為降低的利率就像虛假儲蓄。
儲蓄是從延期消費中提取的資源。 它們是可持續投資的基礎。 但人為的低利率表明存在不存在的儲蓄。
低利率不僅會產生虛假儲蓄，而且實際上會將實際儲蓄從短期項目轉移到長期項目，從而如上所述扭曲生產結構。 他們創造了一種對資本產品的補貼，如果利率保持在其基於自然市場的水平，這種補貼就不會存在。
大量失真
結果不僅僅是通貨膨脹，正如貨幣主義者所描述的那樣。 這也是生產結構的扭曲。
資本比消費品得到補貼，不僅如此，長期項目比短期項目得到提振。
底線： 過去 14 年的零利率創造了奧地利商業周期理論的典範案例。 它極大地扭曲了利率，比以往任何時候都更加嚴重。 這是伯南克的絕妙創新。 許多人認為他在 2008 年的舉動會導致通貨膨脹，但他找到了解決辦法。
伯南克付錢給銀行，讓它們把新的和偽造的資源鎖在美聯儲的金庫裡。 這使熱錢遠離街頭並保持價格穩定。 但這只解決了一個問題。 它創造了另一個：它再次在科技、媒體和住房等一系列領域造成了巨大的不當投資！
其結果是一個令人作嘔的過度建設的科技世界，充斥著擁有大學學位的 Zoom 級員工，他們的收入是無上限的六位數。 中央銀行信貸導致了上層階級的產生，最終導致了經濟和文化上的各種惡作劇。 他們發明了 ESG、DEI 和喚醒哲學等愚蠢的想法。
這些廢話與現實毫無關係，但在伯南克的世界裡，現實不再重要。 這個部門變得如此龐大，以至於它成為以“待在家裡，保持安全”的口號推動封鎖的關鍵數字。 這些特權精英迫使工薪階層在家門口為他們提供食物並面對病毒，而他們則在豪華的公寓裡假裝在筆記本電腦上工作。
揭示一切的圖表
為了讓我們了解這個實驗的激進性質，請仔細研究下表。 這是根據通貨膨脹調整的聯邦基金利率。 我們看到的是美國歷史上最長的生產扭曲時期。 這張圖表從 1950 年代到現在。
一旦美元價值因價格上漲而開始下跌，整個政策就變得不可持續了。 在某個時候，中央銀行必須扭轉局面。 當情況變得不穩定或價格開始變化並且中央銀行開始放棄其掠奪政策時，紙牌屋開始分崩離析，因為資源從長期投機轉向短期消費並重新啟動實際儲蓄.
這正是我們所處的周期。 長期項目正在分崩離析。 消費者和投資者正在遠離收益率曲線的長線部分，轉而在短期內賺錢。 隨著利率的變化，資源在時間分配方面總體上正在經歷巨大的轉變。
收益率曲線
收益率曲線急劇倒掛不足為奇。 這表明生產船的轉向非常緩慢，投資者仍不相信美聯儲會保持這種狀態。
但這一點是，如果美聯儲打算讓通脹率回到目標，就必須保持這一點。 按實際價值計算，聯邦基金利率將不得不回到正值區域。 這意味著 6%、8% 甚至 10%，將長期收益率推高至兩位數範圍。
可以肯定的是，我們都應該從宏觀經濟的角度期待一個更加誠實的金融新時代。 零利率政策的災難終於要結束了。 儘管前美聯儲主席本伯南克獲得了諾貝爾獎，但在 14 年的大部分時間裡，這項政策嚴重扭曲了經濟和全球的資本配置。 隨著它的結束，我們將嚐到一些經濟和金融理性的滋味。
我們甚至可以在不虧本的情況下省錢。 因此，從這個意義上說，對通貨膨脹負有主要責任的人，現任美聯儲主席杰羅姆鮑威爾，就是最終將修復伯南克多年前打破的局面的人。 還記得那些好得令人難以置信的日子嗎？ 美聯儲神奇地解決了一場金融危機，沒有任何負面影響。
除了存在巨大的經濟、文化和社會不利因素外。 節儉和謹慎讓位於我們從未想過會經歷的大量過度和瘋狂的文化。
伯南克掌舵的美聯儲使這種荒謬的不公正制度成為可能。 事實證明，量化寬鬆意味著顛覆所有正常生活，並在 15 年後為此付出可怕的代價。
總有一天，歷史學家會把我們這個時代視為一個偉大的轉折點。 我們經歷過災難，而且情況一天比一天嚴重。 我們會進入一個新的黑暗時代嗎？ 還是找到光並在為時已晚之前爬向它？
如果我們找到了自己的路，那將是因為古老的奧地利經濟學家會指引我們。
