作者：One River Asset Management 首席信息官 Eric Peters
“投資者開始接受這樣一個事實，即他們認為真實的許多事情都是神話，”薩斯誇奇說，他本已巨大的市場足跡在大流行後明顯加深。 “他們假設 60/40 的投資組合很穩健，有時確實如此，但有時則不然，” 他說，我們在倫敦的街道上蜿蜒前行，彎曲的、裂開的鵝卵石追隨著他的腳步。 “他們認為通脹將永遠保持在低位，預期也是如此。 即 TIPS 對沖通脹。 技術表現出色。 事實證明，這些事情並不總是正確的。”
“事實證明，房地產並不總是對沖通脹。 黃金也不是。 在這個週期結束之前，投資者會發現他們認為關於基礎設施、私募股權和各種非流動性投資的真實情況也只是假設，” 世界上最大的投資公司之一的首席執行官 Sasquatch 繼續說道，他的回報率飆升。 “所需的投資組合調整是巨大的，客戶需要幫助來解決這些問題，所以我們的解決方案業務和你們的業務一樣，出現強勁的資金流入也就不足為奇了。”
“嗯，很明顯不是嗎，”他問道，修辭地回答，對我的問題不屑一顧，幾乎被激怒了，這讓我笑了。 我們一起度過了幾個小時，終於進入了市場。 “嗯，不是嗎？” 他重複了一遍，聲音更大了。 我問過他認為最需要關注的事情是什麼。 他是我們這一代最偉大的 CIO 之一，他的宏觀交易保持流動性，風險管理嚴密。 “世界上有太多的債務，所以他們必須誇大它，他們可以做到。他們會的。這是你唯一需要知道的事情。”
“嗯，我們得到了上次討論的通貨膨脹，” 維京人說，為強大的斯堪的納維亞資產池之一進行戰術資產配置。 我上次訪問大流行前，當時我們一致認為，每當下一次衰退到來時，都會引發積極的財政刺激，並將我們推入新的通脹機制。 “但那些相信他們的商業房地產投資會讓他們免受這種影響的公司，我認為在這方面做得不太好，”他繼續說道，這是瑞典輕描淡寫的美麗轉折。
“如果你看看我們證券交易所的上市商業房地產公司——整體下跌了 35%——你會發現這些名字下跌了 60-80%，”同一位維京人說。 “不過，你還必須考慮到通脹上升了 10%，這是一個真正的損失，而且克朗兌美元也下跌了 20%。” 斯德哥爾摩本身和以往一樣壯麗，寒冷但清澈，樹葉在轉動。 但無形中，其高槓桿率的金融架構像任何地方一樣下垂、呻吟。 “而且我們還沒有看到私人市場真的走低。”
“我們有 200% 的資金，”最大的私人養老金計劃之一的首席風險官說。 “這意味著什麼？” 我問。 “我們的資產是負債的兩倍，”他耐心地說。 “啊，抱歉。 我只是習慣了美國的養老金，在某些情況下只有 40% 的資金。 沒聽說過200%。 你怎麼這麼有錢？” 我問。 “我認為，好的投資，也許還有一些好運，”他笑著說。 “因此，對於資金不足和槓桿率低的同行，你是否已經做好了應對即將到來的不良拋售的準備？” 我問。 他笑了。
“我們如何為這個新環境投資？” 斯德哥爾摩的一位 CIO 問道。 “我還不知道你目前擁有什麼，所以很難回答，”我說。 “但總的來說，我認為我們都應該重新審視過去幾十年低通脹、低利率、金融化、均值回歸、槓桿、全球化與和平的行之有效的方法。 詢問當這些動態逆轉時這些策略將如何執行。 問問你的策略將如何在長期的金融抑制中發揮作用，在這種情況下，中央銀行會誇大政府債務。”
“重新承保很難，因為我們都固守著過去，未來看起來會大不相同，”我繼續說。 “為了利用新的機會並使自己遠離風險，你需要非常開放。 我對數字資產的全力以赴反映了這種對變革的擁抱。 系統的趨勢跟踪策略是利用傳統市場的巨大變化的一種非常有效的方式。 這種變化才剛剛開始。 我們將趨勢跟踪與波動率交易相結合。 在過去的十年裡，這些都是不受歡迎的策略。 我認為當時苦苦掙扎的策略現在可以很好地工作多年。 反之亦然。”
