在比特幣和更廣泛的數字代幣領域經歷了近乎世界末日的 6 個月之後，這導致了現在 加密訃告的傳統飆升，有些人想知道加密貨幣的冬天是否開始解凍，情緒是否即將逆轉。
美國銀行最新的全球加密貨幣報告給我們帶來了一線希望，作者 Alkesh Shah 為大多數資產描繪了一幅黯淡的畫面，但加密貨幣可能很快就會開始分化，也就是說：
在通貨膨脹和預算赤字的推動下，更高的利率繼續對包括數字資產領域在內的風險資產構成壓力。 我們的宏觀同事注意到投降的早期跡象，因為對沖基金連續第 5 週出現最大看跌（見 10 月 20 日的報告），因為對沖基金對股票的頭寸減少了，而標準普爾 YE 價格預測表明從當前水平下跌 2%，因為客戶流量表明預期潛在的市場底部。 但是，利率風險依然存在。
我們預計區塊鍊和應用程序開發將推動代幣價格差異，區塊鏈展現出不斷增長的應用程序生態系統和 Web3 應用程序提供現實世界的功能 並搶占傳統公司的市場份額以跑贏大盤
當然，我們都知道他們對意見的看法……但是其他有形指標呢？
讓我們從資金流動開始。
正如 Shah 所寫，上週 BTC 交易所的流出量是自 6 月中旬以來最大的，供應緊張（代幣上一次移動是在 1 年前仍接近歷史高位） 和鯨魚增持表明投資者囤積和有限的近期拋售壓力 （看漲）。 在合併前/後大量交易所流入以及價格逆風持續（自 8 月初以來為-23%）之後，ETH 連續第三週出現低迷活動，表明近期購買壓力有限（看跌）。 過去 2 週前 4 名穩定幣交易所的流出量分別比前 6 週的平均每周流入/流出量低 80% 和 88%，表明投資者正在觀望（中性）。
但比流量更值得注意的是最近比特幣與黃金相關性的飆升。 這又是美國銀行：
過去 4 週的 BTC 交易所流出量（26 億美元）是前 4 週的交易所流入量的 3.6 倍。 前 4 周中有 3 週的外匯流出（BTC 過去 4 週 +2%）表明 投資者繼續囤積而不是賣強. 與 SPX/QQQ 的正相關性下降，與 XAU 的相關性迅速上升，表明 由於宏觀不確定性持續存在，市場底部仍有待觀察，投資者可能會將比特幣視為相對安全的避風港。
還有一些觀察：
比特幣與標準普爾 500 指數（SPX）之間的相關性在今年 9 月 13 日創下歷史新高，比特幣與納斯達克 100 指數（QQQ）之間的相關性也在 9 月 13 日創下歷史新高。
比特幣和黃金（XAU）之間的相關性通常被視為通脹對沖/價值儲存，從 21 年 6 月到 22 年 2 月保持接近於零，並在 3 月 2 日轉為負值， 但從 22 年 4 月到 22 年 8 月，逆相關下降，然後相關性在 9 月 5 日變為正並繼續增加。 自 7 月 14 日以來，比特幣與美元 (DXY) 之間的負相關性有所增加。”
當然，風險資產和比特幣之間的相關性差異，以及黃金和比特幣之間的趨同，正是這種資產應該發生的事情 設計的 多元化並對沖通脹，而不是成為科技股的高槓桿貝塔。 也就是說，隨著股市繼續下滑和美元飆升，現在判斷比特幣是否會大幅上漲還為時過早。 順便說一句，加密貨幣的這種逆轉，它不是作為高貝塔科技股交易，而是作為美元的實際替代品，這將是長期受苦的加密貨幣多頭在很長一段時間內得到的最好消息。
