當 400 萬億美元的全球信貸資產泡沫全部破滅時，也許只有 100 萬億美元的財富在四處遊蕩。
在泡沫經濟中致富並不難，只要你在泡沫開始時有足夠的錢購買資產。
例如，一些朋友在東灣/舊金山灣區買了一套不起眼的老房子（建於 1916 年，不到 1000 平方英尺） 1996 年末 135,000 美元。
他們在改進（新的供暖和佈線等）上投入了大量資金和汗水，並在 2004 年以 545,000 美元的價格出售。
現在房子價值超過100萬美元。
自 1997 年以來的官方通貨膨脹是 1 美元，現在是 1.80 美元，所以如果房子的價值跟上通貨膨脹的速度，那麼現在的價值將是 250,000 美元。
研究發現，扣除通貨膨脹因素後，房價每年會上漲約 2%，因此加上這一點，房子“應該”價值約 325,000 美元。
因此，這座房子的價值是歷史（泡沫前）估值所暗示的三倍。
股票和債券市場也取得了類似的成績 在過去的 25 年裡，大約是可觀的歷史預期回報的兩倍。
其他投資已經產生了可觀的回報。 許多科技股已經上漲了 10 倍或更多，而那些在 2016 年 8 月以 650 美元購買比特幣的人，當時我預計目標價為 17,000 美元（當時是荒謬的），如果他們堅持下去，可能會獲得近 100 倍的收益。 2021 年 11 月的最高售價約為 65,000 美元。
並非所有在信貸資產泡沫早期擁有或購買資產的人都變得富有，但大多數人都為自己做得很好。
展望未來，棘手的部分將是保持這些財富。
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有幾個原因。
一是所有的泡沫都會破滅， 儘管那些從泡沫中獲得如此巨大利益的人強烈抗議。
另一個是挑戰的規模： 為了保持收益，每個人都必須從正在通貨緊縮的資產類別中轉出正在上漲或至少保持其價值的資產。
正如 John Hussman 所指出的，有人一直擁有貶值資產，即持有人。 這些所有者承擔損失。
全球經濟中約有 400 萬億美元的資產/財富在流動。 如果（比如說）一半的財富必須退出下跌資產並在其他一些資產類別中尋找避風港，這是一項艱鉅的任務。
200 萬億美元從下降的資產類別（例如房地產、債券和股票）中變成哪些資產類別在新時代將價值 200 萬億美元？
避險資產類別的支持者比比皆是。 加密愛好者相信加密貨幣和加密投資將獲得巨大收益，而貴金屬投資者同樣相信 PM 將履行其作為避風港的歷史角色，隨著事情的發展而獲得價值。
其他人聲稱房地產和股票將因各種原因（全球資本流動等）保持其價值。
我對這些預測中的任何一個都沒有信心，因為我們正在進入的時代——因稀缺和枯竭而產生的不穩定——沒有現代的類似物。
我們必須回到 1600 年代才能找到任何類似的氣候驅動的稀缺性，甚至更遠地回到氣候破壞/資源枯竭不穩定的時代（明朝、柬埔寨高棉、羅馬時代晚期、瑪雅城邦） ，青銅時代文明等）
就像以前的文明為了維持經濟擴張而砍伐森林一樣，我們已經用盡了廉價的石油和煤炭。
不能保證向其他一些等效能源的過渡在規模、便攜性、可靠性等方面是平穩或等效的。
如果沒有最近的歷史類似時代，我們對 400 萬億美元如何能夠無縫地從輸家資產變成一組贏家資產的預測有多大信心？
另一個原因是投機熱的根深蒂固的性質。 “投資者”現在是賭徒的禮貌用語，他們已經習慣於通過幾次按鍵來獲得快速收益和轉移資金。
這種心態是不穩定的火箭助推器，一種通過產生劇烈的估值波動而破壞實際投資的不穩定性。 一個人要么加入賭桌上的人群，要么冒著被突然的下降氣流消滅的風險。
另一個原因是當局越來越不希望將一個脆弱的、不穩定的系統粘在一起。
讓自己置身於尋求收入以支付巨額借貸和支出成本的當局的立場。
任何取得可觀收益的資產類別都會為自己設定目標。 嗯，“富人”（即任何資產的所有者記錄了驚人的收益）不應該為這些（不應得的/不勞而獲的）收益支付“暴利稅”嗎？
他們當然應該。 讓我們從 50% 的稅收開始，逐步提高到 90%，並增加對逃稅的處罰。
然後是財富稅 釘死所有拒絕出售以獲取收益的貪婪靈魂。 讓我們從 1000 萬美元開始徵收財富稅，因此最底層的 95% 將支持它，然後將其降至 100 萬美元。
要求養老基金、401K 和 IRA 退休賬戶擁有政府債券“以保護這些資產免受投機性損失”怎麼樣？
接下來，讓我們將提款和轉賬到海外賬戶限制為涓涓細流。 “富豪”將在紙上富有，但無法獲得他們的大部分財富。
在外圍經濟體持有的資產可能會在沒有正當程序的情況下被簡單地沒收。 你有它，我們需要它，完成。
在今年的過程中，我一直在努力解釋我的論點，即需要關注的真正行動不是將一個廣泛的資產類別與另一個進行比較，而是每個資產類別之間的細微差別。
例如，即使 95% 的房地產/住房下跌甚至跌回上一代人的估值水平，對超級富豪和單純富豪而言極具吸引力的飛地中的房地產也可能升值。
即使 95% 的股票崩盤，有些股票的表現也可能非常好。
換句話說，我懷疑是否有任何簡單的通用答案來回答“我如何在未來保持財富？”這個問題。
資產多元化是一種策略。
另一個是專注於我們直接控制的資產，例如我們的主要住宅、家族企業等。
另一個是專注於無形的財富形式，例如技能和可信賴的個人網絡。
另一個是認識到核心和外圍之間的鴻溝將擴大，外圍資產的風險將遠大於核心資產。
從歷史的角度來看，我們可能會降低我們的期望，所以我們會很高興能保留我們當前財富的 50%，或者可能是 25%。
換句話說，當 400 萬億美元的全球信貸資產泡沫全部破滅時，也許只有 100 萬億美元的財富在四處遊蕩， 其中大部分將受到一種或另一種當局的嚴格限制。
氣候破壞——資源枯竭所產生的不穩定性並不容易駕馭。 對我們大多數人來說，部分成功可能是觸手可及的。
我們需要什麼來維持我們的幸福？ 也許這就是我們應該優先保留的財富類型。
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