由彭博宏觀策略師 Simon White 撰寫，
今年半導體行業表現非常糟糕，證實美國將很快面臨衰退。 這使得極度超賣的美國國債越來越容易受到空頭回補和避險驅動的反彈的影響。
半導體行業今年表現最差，下跌超過 40%，而標準普爾指數下跌 22%。 作為一個高度週期性的行業，半成品對於美國和全球經濟的健康狀況來說是一個非常敏感的風向標。
今年半決賽表現不佳 表明 ISM 新訂單顯著疲軟，而 ISM 新訂單本身就是一個可靠的增長狀況領先指標。 新訂單已經低於收縮和擴張之間的分界線 50，預計還會更低。
雖然 ISM 新訂單低於 50 並不是經濟衰退的萬無一失的跡象，但當它與其他指向同一方向的指標相結合時，這種情況幾乎是鐵定的。
衰退是普遍、明顯和持續的經濟衰退。 費城聯儲國家擴散指數可以看出這種普遍性，該指數處於自 1980 年以來的每次衰退之前的水平，除非大流行。
住房市場的抵押貸款利率導致的低迷——整個經濟的領先指標——非常明顯，銷售下降，房價也下降。 建築許可證也受到嚴重打擊。 由於利率將在一段時間內保持高位，這種放緩將持續存在，而且很快就會符合 NBER 的所有衰退標準。
Semis的疲軟表現也表明全球面臨強大的逆風。
韓國出口是全球貿易和增長的最佳領先指標之一，因為它是一個小型、開放和以貿易為重點的經濟體。 按照目前的速度，半成品股價的暴跌很快表明韓國出口出現了相對嚴重的收縮。 全球經濟衰退的風險也在上升。
本月早些時候，美國對半導體材料的出口禁令加劇了 Semis 的麻煩。 自那時以來，美國半導體的表現落後於所有其他美國行業，這意味著半導體發出的美國和全球增長信號正在增強。
美國經濟衰退的可能性很高，使得美國國債看起來越來越被錯誤定價。
美聯儲的鷹派態度可能已經達到頂峰或非常接近。 UST 極度超賣，投機者非常空頭，而到年底的季節性非常積極。
經濟衰退將刺激潛在的重大避險債券反彈，尤其是長期美國收益率要低得多。
