對於圍繞拜登最近的戰略石油儲備慘敗和他的行政人員“刺激”美國能源生產商開採更多石油的荒謬想法的所有戲劇，你看，拜登承諾在未來某個未知的時間購買石油（他可能會或可能不會， 但 馬上 他肯定在消耗一百萬桶 緊急情況 美國能源命脈只是為了買一些中期選票，確保能源生產商 零激勵 生產更多），真正的危機不是石油或天然氣， 但柴油。
問題在於，正如我們在夏天一再警告的那樣，即使其他人對天然氣的變化感到震驚，請參閱：
- 抱歉，柴油價格可能很快再次攀升（8 月 4 日）
- 全球汽柴油危機能否化解？ （6月21日）
- D-Day 方法：隨著柴油市場為歷史性衝擊做好準備，裂縫蔓延飆升（5 月 3 日）
- 柴油市場飆升，今夏汽油價格將迎頭趕上（5月1日）
- 全球柴油短缺推高油價（3 月 25 日）
- “加油站將乾涸”：柴油新興的災難性情景（3月23日)
- 全球柴油短缺增加了油價進一步飆升的風險（3 月 12 日）
- 中國要求國有煉油廠停止汽油、柴油出口（3 月 10 日）
- 美國柴油庫存將跌至極低（2 月 18 日）
- 柴油是美國經濟的通脹金絲雀（2 月 8 日）
…隨著需求激增，美國柴油市場的危機正在失控 供應量保持在一年中這個時候的最低季節性水平，根據周三公佈的政府數據。
根據 EIA，美國現在已經 柴油供應僅 25 天，為 2008 年以來最低； 雖然庫存創歷史新低，但供應的餾分油的 4 週滾動平均值（代表需求） 升至 2007 年以來的最高季節性水平。
簡而言之， 創紀錄的低供應（由導致煉油能力歷史性短缺的令人窒息的法規提供）滿足創紀錄的高需求。 接下來是醜陋的（雖然最近一周的每週需求略有下降，但由於卡車運輸、農業和供暖使用量增加，它仍處於兩年來的最高點）。
用於供暖和卡車運輸以及——一般而言——維持商業和貨運運行的燃料短缺，已成為拜登政府進入冬季的主要擔憂，甚至可能比進入中期的天然氣價格還要嚴重（好吧，並不真地）。 作為彭博社 哈維爾布拉斯寫道“如此低的水平令人震驚，因為柴油是全球經濟的主力軍。 它為卡車和貨車、挖掘機、貨運列車和輪船提供動力。 短缺將意味著從卡車運輸到農業再到建築的一切成本更高。”
國家經濟委員會主任布賴恩迪斯週三告訴彭博電視台，柴油庫存“低得令人無法接受”，“所有選項都擺在桌面上”，以增加供應並降低零售價格。
但是，儘管白宮聲稱非常擔心即將到來的柴油危機，但它除了消耗對柴油生產零影響的 SPR 之外，什麼也沒做。
歷史性的柴油危機發生在中期選舉前幾週，幾乎肯定會推高已經將通脹和經濟視為首要投票問題的消費者的價格。 零售價格在兩週多的時間裡一直在穩步攀升。 根據 AAA 數據，每加侖 5.324 美元的價格比去年同期高出 50%。
紐約港現貨市場柴油批發價格，一個關鍵的定價點， 本週已飆升至每桶 200 美元以上. 不包括從 4 月下旬到 5 月中旬的短暫間隔，這將是歷史新高。
結果，美國煉油廠正享受著有史以來最好的柴油利潤，將一桶原油變成一桶柴油的利潤——即柴油裂解價差—— 創下每桶 86.5 美元的歷史新高，比 2000-2020 年每桶 15.7 美元的平均水平高出約 450%。
這並不奇怪。 正如我們全年警告的那樣，美國柴油市場在 2022 年的大部分時間裡一直處於危機模式； 如果只有其他人抓住了這場危機，可能就可以避免。 但現在，為時已晚， 隨著煉油廠進入維修季節以及俄羅斯在烏克蘭的戰爭收緊全球供應並限制進口，國家庫存已經耗盡。 與此同時，市場現貨溢價——即期交貨的價格高於未來交貨的價格——使得建立庫存的成本極高，導致供應緊張和價格飆升的惡性循環。 在新英格蘭，燃燒燃料取暖的人數比該國其他任何地方都多，庫存不到一年中這個時候典型水平的三分之一。
庫存暴跌和價格飆升的原因有四倍。
- 第一的， 受疫情影響，當地柴油需求的恢復速度快於汽油和航空燃料，耗盡庫存。
- 二是國外需求也很旺盛 美國柴油出口處於異常高水平。
- 第三，據許多人說，最重要的是， 美國的煉油能力也比以前低，降低了其製造燃料的能力。
- 四是俄羅斯入侵烏克蘭。 戰前，美國進口了大量俄羅斯燃料油，其位於墨西哥灣的煉油廠將其轉化為柴油。 在白宮批准俄羅斯石油出口後，交易結束。
拜登政府尚未向其宣戰的少數國際商品來源提供了一些緩解措施。 至少有兩艘載有約 100 萬桶柴油的船隻在從歐洲的原定目的地轉移後抵達紐約。 Delta 位於賓夕法尼亞州的 Trainer 煉油廠也從季節性維護中恢復過來，這將增加區域柴油產量。
但這種創可貼的影響將是微乎其微的。 正如彭博社的布拉斯所寫，“柴油危機讓拜登政府面臨著非常艱難的選擇。如果他不理會市場，價格可能會在下跌之前進一步上漲；如果他進行干預，要么設置最低庫存水平，要么限制出口，價格世界其他地方可能會感受到增長。 任何一條路線都將對國內通脹以及拉丁美洲和歐洲的能源安全產生重大影響。“
去年春天，隨著 4 月和 5 月庫存暴跌，柴油批發價格飆升至歷史新高，將零售價格推至歷史新高，這證明了拜登政府的無能。 當時，這個網站（和許多其他網站）警告說，我們現在必須採取緊急措施以避免危機……沒有人動過手指； 另一方面，頜骨從未停止過。 好吧，快進到現在，新的危機正在醞釀中。 美國通常利用春季和夏季的低需求季節在冬季之前重建其餾分燃料庫存。 但今年它未能做到這一點——甚至歐洲都通過儲存天然氣來避免這種情況，因為它知道否則將面臨一個寒冷的冬天——而且現在的庫存幾乎與 4 月份的最後一個供暖季節結束時一樣低。
如果庫存在 10 月至 4 月之間下降 20 年平均水平約 2500 萬桶， 美國將走出冬季，庫存將超過 8000 萬桶. 然而，布拉斯認為，這種情況不太可能發生：石油市場將試圖阻止庫存下降那麼多，因為價格上漲到足以讓經濟放緩、需求減少的程度。 在過去的 40 年中，美國的柴油庫存從未低於 8500 萬桶，即使是在采暖季結束時也是如此。
所以現在精靈已經從瓶子裡出來了，這裡是拜登管理員面臨的選擇，所有這些選擇都令人不快：
- 白宮可以讓市場繼續發揮作用，價格飆升可能會削弱消費並增加供應。 隨著煉油廠的利潤率很高，應該會有更多的柴油。 但是，自由放任的代價是更高的通貨膨脹和更快的衰退，因為美國工業關閉。 由於柴油增加了卡車運輸成本，這是一種特別有害的通貨膨脹，因為它迅速嵌入到需要運輸的所有物品中，從而提高了核心通貨膨脹措施。
- 如果白宮選擇干預，危害較小的措施是釋放政府為緊急情況保留的少量柴油儲備（顯然他們這樣做沒有問題）。 東北家庭取暖油儲備只有一百萬桶，所以充其量只是一個創可貼。 但這總比沒有好，拜登應該下令釋放它。 對於那些問， 從戰略石油儲備中釋放更多的原油無助於解決問題，因為瓶頸是煉油。
- 其他干預措施將產生重大後果，可能損害美國盟友。 在華盛頓，官員們正在考慮限制甚至禁止柴油出口。 如果該措施獲得批准，它將使包括墨西哥、巴西和智利在內的鄰國缺乏柴油。 7 月，也就是有完整數據的最後一個月，美國對拉丁美洲的柴油出口量達到創紀錄的 120 萬桶，是十年前的兩倍。
- 另一種選擇是通過設定最低庫存水平來迫使石油公司在冬季之前迅速建立庫存，類似於歐盟對天然氣庫存所做的那樣。 美國官員特別擔心美國東海岸的北部地區，那裡的庫存無論是季節性還是絕對值都很低。 該地區在行業術語中稱為 PADD1A，是需求最大的地區：在美國大約 530 萬戶使用取暖油的家庭中，超過 80% 位於東北部。 強制性最低庫存水平的問題在於，它將迫使美國煉油廠增加進口或減少出口——或兩者兼而有之。 對拉丁美洲的影響將是顯而易見的。 美國的價格可能會下降，但其他地方的價格會飆升。
正如彭博能源策略師所指出的那樣，底線是 “今天柴油危機的時機再糟糕不過了。” 這是因為仍然依賴俄羅斯柴油出口的歐盟將從 2 月起禁止進口（假設它能熬過冬天）。 屆時歐洲將缺乏柴油，拜登也需要考慮這一點。 最終，即將到來的令人崩潰的衰退將重新平衡市場，減少需求，特別是在房地產市場降溫和建設放緩，以及消費者對商品的需求下降，從而減少卡車運輸需求的情況下。
這是解決問題所要付出的沉重代價，但與本屆政府一樣毫無頭緒的政府，今天抨擊了以下推文以表明觀點，但事實證明恰恰相反……
很簡單：當石油成本下降時，我們應該看到加油站的價格也下降。 這就是它應該如何工作的方式。
但現在，煉油商和零售商正在以犧牲絕大多數美國人的利益為代價賺取創紀錄的利潤。 這是不可接受的。 pic.twitter.com/h3xiyEYEdv
——拜登總統（@POTUS） 2022 年 10 月 19 日
… 遺憾的是，我們別無選擇。
