由…所提交 QTR的邊緣金融
這是 Praetorian Capital 的創始人 Harris Kupperman 的最新消息，Praetorian Capital 是一家專注於利用宏觀趨勢指導選股的對沖基金。 Kupperman 先生還是 Adventures in Capitalism 的首席冒險家，該網站詳細介紹了他的投資和旅行。
哈里斯是我最喜歡的 Twitter 關注者之一，我發現他的觀點——尤其是在宏觀和商品方面——非常足智多謀。 我相信我的讀者也會有同樣的感受。 當他提供他的最新消息時，我很興奮 邊緣金融 關於，用他的話說，為什麼“美聯儲是事實”。
哈里斯談為什麼美聯儲被搞砸了
美聯儲被困在他們自己創造的盒子裡。 結果，他們可能想說話強硬，但他們的機動能力受到嚴重限制。 美聯儲聲稱他們的目標是聯邦基金的最終利率為 4.6%，但如果他們在任何時候這樣做，他們只會成功地炸毀財政部。
在過去的二十年裡，我們的政府一直存在嚴重的赤字。 這只有通過美聯儲壓低利率才成為可能。 儘管有一系列財政部長，但美國債務從未到期。 大部分債務實際上是相當短期的。 2021 年，聯邦政府為 21.7 萬億美元的平均未償債務支付了 3920 億美元的利息——平均利率為 1.8%。
現在想像一下，如果聯邦基金真的達到了最終利率並在那裡停留了一段時間。 為 2021 年末的債務支付 4.6% 的平均利率會對利息費用產生什麼影響？ 嗯，它增加了 6360 億美元，達到 1.028 萬億美元，或者超過了 2021 年我們整個軍費開支 8010 億美元的成本。忽略預算壓力，利息成本將從 2021 年的 1.7% 上升到 GDP 總額的 4.5% . 這就像在我們經濟的脖子上綁了一個鉛重。
兩個政黨都參與了醉酒消費狂潮。 減少支出的政治願望為零，赤字將繼續甚至擴大到未來似乎幾乎不可避免。 問題是，“除了已經令人震驚的年度赤字之外，還有誰為增加的利息支出成本提供資金？”
在過去的幾年裡，我們的赤字越來越多地來自美聯儲通過量化寬鬆購買政府債券，正如我們現在所了解的那樣，這是相當通貨膨脹的。 除此之外，QE 現在正在逆轉，因為美聯儲聲稱他們將在進行 QT 時拋售債券。 如果他們在出售債券的同時財政部需要加快自己的債務發行以彌補增加的利息成本，那麼利率將被迫更高——可能會更高。
隨著利率上升，政府的利息成本將會增加，這個週期將加速財政部的現金流失。 在某個時候，美聯儲將被迫介入並將這些債務貨幣化，作為最後的買家——這實際上是大多數新興市場危機中發生的情況——通常會使危機變得更糟。 這是一個一旦開始，就會很快變得醜陋的循環。
看看日本人為自己的主權債務利率辯護的激烈程度。 日本人必須知道，一旦利率上升，整個遊戲就結束了。 英格蘭銀行在僅測試 QT 後才得出類似的結論。 在美國，我不確定美聯儲是否真的在這個問題上做過任何數學計算。
看，鮑威爾可能想成為沃爾克。 他可能想壓制通貨膨脹。 然而，他被困住了。 美聯儲根本無法在不炸毀財政部的情況下將利率提高到超過某個點，然後被迫重新採取更激進的量化寬鬆政策以吸收財政部的債券——這只會加速通脹。 此外，儘管鮑威爾希望經濟衰退以抑制通貨膨脹，但他必須意識到經濟衰退肯定會抑制稅收收入——只會使赤字惡化。
這一切都是反身的，低利率是阻止雪球滾下山坡的原因。 加息將引發一場雪崩。 當你的債務佔 GDP 的比例超過 100% 時，你的機動能力就會受到限制。 美國正處於新興市場債務危機的邊緣，鮑威爾似乎決心成為推動這一切的人，但前提是他首先炸毀了所有其他全球央行。
我總是被提醒，美聯儲充滿了無用的學者，但歸根結底，它是一個高度政治化的機構，他們會製作白皮書來證明他們選擇採取的任何愚蠢做法的合理性。 隨著上述情況開始展開，政治階層將迫使鮑威爾退縮。 他們將決定增加通貨膨脹比引爆財政部更可取。 暫停 即將到來，它將使股票呈拋物線走勢。 從那時到今天，還會有更多令人討厭的時刻。 訣竅是生存下來，然後在美聯儲承認他們被困時最大限度地發揮作用。 這將是有史以來最偉大的財富轉移之一。 誰準備好了？
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哈里斯談歐佩克的“反擊”
美聯儲一直在打擊通貨膨脹。 問題是，在印製了數万億美元之後，他們沒有能力成功完成任務。 部分原因是所有現金都必須流向某個地方，部分原因是他們的任務並未延伸到確保全球能源生產的擴大。
雖然業主的等值租金和工資一直處於高位，但這些通常被視為“良好”的通貨膨脹——或者至少是良性的。 同時，所有其他形式的通貨膨脹往往被描述為“不良”通貨膨脹，而“不良”通貨膨脹通常是由能源價格上漲引起的，這會增加生產和運輸其他一切的成本。 因此，儘管美聯儲在一年多的時間裡忽視了他們造成的通脹，當油價跌破每桶 100 美元時，美聯儲終於覺得他們別無選擇，只能做點什麼。
問題是降低石油價格的唯一方法是生產更多或減少消費。 當總統和他的許多強大的寡頭夥伴積極干預以確保擴大生產或為生產提供資金時，很難生產更多。 與此同時，當超額利潤稅、碳稅、徵用和價格上限等威脅持續存在時，沒有人願意投資。 由於顯而易見的解決方案變得如此不可能，美聯儲被迫著手實施一項減少全球能源消耗的計劃。
如何減少油耗？ 嗯，看來他們的計劃是要製造一場全球性的蕭條。 因此，在對“包容性經濟”和“縮小貧富差距”進行了十年的口頭服務之後，美聯儲被迫調整併摧毀世界窮人的財務狀況，希望他們能減少石油消費。 在過去的半年裡，隨著全球經濟增長急速停止，過度槓桿化的機構發現自己處於資產貶值的錯誤一邊，這一計劃隨著通常的小震盪而展開。 美聯儲現在正朝著製造經濟危機的方向邁進，這將減少全球能源消耗——後果不堪設想。
自然，大多數全球公民不希望生活水平降低，以便美國消費者可以繼續他們的過度狂歡。 事實上，由於能源價格上漲，許多全球公民欠他們目前的生活水平。 因此，在看著拜登清算戰略石油儲備以提高他的民意調查人數，同時看著美聯儲直接瞄准他們和客戶的生活水平之後，歐佩克已經受夠了。 他們將對美聯儲及其對石油的戰爭採取行動。 歐佩克終於發起了反擊。 上個月，他們同意減產 10 萬桶/天。 這是一個被忽視的警告。 明天，他們要去美聯儲閃電戰。
沒有人知道削減幅度有多大，坦率地說，它們有多大並不重要。 相反，信息很明確——美聯儲可以在與石油的鬥爭中摧毀全球 GDP，但歐佩克揮舞著更大的棍子，並且會更快地減產。 事實上，如果美聯儲繼續走這條路，歐佩克將不惜一切代價。 歐佩克已經在石油價格下劃定了界限，並告訴美聯儲這是在浪費時間。 歐佩克控制著石油價格，石油是世界央行行長，而不是美聯儲。
[Last] 週一早上，市場清楚地聽到了這一消息。 美聯儲陷入困境，油價上漲，美聯儲無力遏制。 如果石油不屈服於他們的意願，美聯儲為什麼還要繼續試圖炸毀世界金融市場？
讓我們看看像印度這樣幾乎所有能源都進口的國家。 美聯儲實際上一直在說，“他們是一個貧窮的國家，我們將打破他們，然後全球石油消費將下降，美國公民將擁有更便宜的石油。” 與此同時，歐佩克表示，“印度是我們的一個龐大且不斷增長的客戶。 我們將保護他們免受美聯儲的侵害。 當然，他們會為石油付出更多，但這比讓美聯儲引爆他們的貨幣、銀行系統和經濟要好得多。” 現在戰線已經劃定，歐佩克正在從美聯儲手中接過衣缽。 市場很喜歡它。
在經濟和市場方面，美聯儲往往是最後一個意識到任何事情的人，因此他們可能沒有將歐佩克剛剛告訴他們的內容內化。 然而，股市立即明白了這一點，出現了多年來最大的 2 天漲勢之一。 我們越來越接近 暫停.
美聯儲在宣布勝利和降息之前仍然需要打破一些東西，但停頓已經臨近——就價格而言可能還沒有臨近，但就他們何時停頓而言肯定是這樣。 歐佩克的反擊改變了算計，美聯儲現在處於不利地位。 如果你不能在某事上取勝，為什麼要嘗試？ 特別是如果您要在整個金融市場上造成人員傷亡。
關於歐佩克的話題，這裡有一些快速的數學計算。 今天，全球供需大致平衡。 加上即將結束的全球 SPR 排放量 150 萬桶/天，加上中國似乎即將結束的新冠疫情封鎖令需求減少的 200 萬桶/天，加上俄羅斯石油將下降的 100 萬桶/天到 2023 年（至少），加上 100 萬桶/天，全球需求似乎每年都在增長，並假設全球供應以某種方式增長 100 萬桶/天（儘管尚不清楚這種增長會在哪裡來自），你在 2023 年有 450 萬桶/天的波動。現在加上歐佩克選擇的任何東西，你就會意識到石油消費者面臨迫在眉睫的指數危機。
當然，美聯儲可以摧毀足夠多的全球 GDP，以消除 450 萬桶/天的全球石油需求並阻止價格暴漲，但歐佩克只是告訴他們，他們將不惜一切代價。
當美聯儲現在知道他們將無法控製油價時，你認為他們會繼續對 GDP 進行戰爭嗎？
到 2023 年，能源將是對投資者而言唯一重要的事情。 包括美聯儲在內的其他一切都將是場外秀。 誰準備好迎接瘋狂浪潮？ 從星期一開始，我就一直在全力以赴。
我一直在屏幕上撕右尾。 石油將摧毀所有其他 CUSIPS。 標準普爾本週開派對，因為美聯儲被歐佩克逼到絕境，但這只是因為投機者沒有意識到這對油價意味著什麼。
我們剛剛在我的石油論文中暫停了半年，現在它即將以一種來自長時間午睡的活力恢復。 希望你準備好了……
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免責聲明： 所有內容都是哈里斯庫珀曼的意見。 哈里斯的披露是“我控制的基金有大量的能量暴露。 股票、期權、期貨、期貨期權、ETF，隨便你說，我們可能有……”
