由 Lance Roberts 通過 RealInvestmentAdvice.com 撰寫，
上週，聯邦公開市場委員會公佈了 9 月會議紀要，證實了其最近的立場，即美聯儲將繼續加息直到通脹被壓制。 以機智：
“許多參與者指出，隨著 通脹率遠高於委員會 2% 的目標，到目前為止幾乎沒有減弱的跡象， 隨著經濟供需失衡的持續，他們 提高了他們對可能需要的聯邦基金利率路徑的評估 以實現委員會的目標。”
如前所述，這種觀點的問題在於美聯儲正在管理貨幣政策 基於滯後的經濟數據。以機智：
“隨著美聯儲繼續加息，每次加息大約需要 9 個月才能在經濟體系中發揮作用。 因此，從 2020 年 3 月開始的加息要到 12 月才會出現在經濟數據中。 同樣，美聯儲隨後更激進的加息要到 2023 年初至年中才會完全反映在經濟數據中。 隨著美聯儲在隨後的會議上加息，這些加息將繼續加劇其對高槓桿消費者的影響，這些消費者因生活成本上升而儲蓄很少。
鑑於美聯儲在“後視”鏡中管理貨幣政策，更多實時經濟數據表明經濟正在迅速從經濟放緩轉向衰退。”
儘管美聯儲加息仍然是鮑威爾對抗通脹的首選工具，但現實情況是未來幾個月通脹將顯著下降。 是這樣的 我們是在 10 月初寫的。
“展望未來，到 2023 年 3 月，年度比較將變得更具挑戰性，分別為 0.9%、0.7%、0.6%、0.6%、0.8% 和 1.2%。8 月，通貨膨脹率將從 6 月的 9% 降至 7.9%，如果我們假設該指數平均每月上漲 0.2%，那麼 CPI 將在 2023 年 6 月達到美聯儲 2% 的目標。”
在家庭已經難以維持生計的情況下，美聯儲加息對作為經濟增長主要驅動力的消費的影響將迅速顯現。 美國銀行最近的一項調查指出，通貨膨脹已經趕上了收入增長。
歷史回顧表明，美聯儲進一步加息的可能性比許多人預期的要大。
歷史回顧
下表顯示了美聯儲每次加息的峰值以及相應的失業率、通貨膨脹、房價和實際 GDP 增長率。 （最後一個數據點是最新的。隨著美聯儲繼續加息，我們將更新表格。當美聯儲停止加息時，最終數據點將對應於表格的其餘部分。）
需要重點注意的是，美聯儲此前的加息週期超過了相應的經濟數據點。 然而，這與之前的每個案例一樣具有欺騙性，隨著美聯儲加息，就業、通脹、住房和經濟增長同時放緩。 這一次，隨著貨幣政策收緊，經濟開始崩潰。
正如我們之前所展示的，一個很好的例子是失業率。 隨著美聯儲加息的增加，經濟放緩。 毫不奇怪，失業率上升。 您會注意到，之前激進的美聯儲加息運動以失業率突然急劇上升而告終。
這是因為那些激進的美聯儲加息 “弄壞了東西，” 從經濟上講，導致經濟衰退、危機和熊市。
有趣的是，在聯邦公開市場委員會會議記錄中，美聯儲成員同意 “低於趨勢” 經濟增長以降低通貨膨脹。
“與會者指出， 一段低於趨勢的實際 GDP 增長將有助於降低通脹壓力，並為持續實現委員會的目標奠定基礎 最大限度的就業和價格穩定。”
歷史清楚地表明，問題在於美聯儲從未實現軟著陸。 相反，它試圖解決的通貨膨脹問題變成了一個 “通縮衰退” 相當快。
對不可避免的認識
正如最近的會議紀要所指出的，FOMC 並沒有完全忘記這一點。
“幾位與會者指出，特別是在 在當前高度不確定的全球經濟和金融環境下，調整進一步收緊政策的步伐以減輕重大不利影響的風險非常重要 關於經濟前景。”
然而，儘管美聯儲意識到風險，但歷史表明 “危機水平” 貨幣政策變化的必要性仍然遙遙無期。
資料來源：美國銀行
不幸的是，如上所示，歷史上充斥著美聯儲過度收緊貨幣政策的錯誤。 隨著市場反對量化緊縮，美聯儲最終將默許拋售潮。 的破壞 “財富效應” 威脅到股票和信貸市場的運作。 正如我將在下一篇文章中談到的那樣，我們已經看到貨幣和國債市場的早期裂縫。 然而，波動性正在上升到之前的水平 “事件” 發生了。
如中所述 “通貨膨脹將變成通貨緊縮，” 美聯儲更大的威脅仍然是經濟或信貸危機。 歷史清楚地表明，美聯儲目前的行動再次落後於曲線。 每次加息都會讓美聯儲更接近不受歡迎的人 “事件視界。”
當貨幣政策的滯後效應與加速的經濟疲軟相衝突時，美聯儲將意識到自己的錯誤。
這種風險比美聯儲目前意識到的要大得多。
