隨著大型銀行第三季度收益報告在周五的猛烈抨擊後逐漸結束，摩根大通的業績穩健，花旗和富國銀行的中等收益以及摩根士丹利的意外失誤，今天早上我們從美國銀行獲得了最新數據穩健，不僅超過了頂線和底線——FICC 和股票收入均高於預期——而且報告 2022 年交易日虧損為零。明天只剩下高盛了。
那麼摩根士丹利報告了什麼？ 從頂部開始，這是第三季度的結果：
- 扣除利息費用後的收入為 245 億美元，超過預期。 235.7 億美元
- 淨收入為 71 億美元，即每股 81 美分，高於分析師對 exp 的預期。 77c
- 至少十年來最高的淨利息收入，因為貸方從美聯儲加息中獲益，而債務交易員超出了分析師的預期。
當然，首先要注意的是，與摩根大通和所有其他銀行一樣，美國銀行對信貸損失進行了大量撥備，達到 8.98 億美元，高於分析師預期的 7.66 億美元，是自 2020 年第三季度以來的最高水平； 另一方面，與 2022 年第二季度相比，5.2 億美元的淨沖銷實際上減少了 2100 萬美元，低於預期，表明消費者和企業仍然強勁。 更多細節：
- 與 2Q22 相比，消費者淨沖銷 459 百萬美元減少了 66 百萬美元，主要是由於沒有與非核心抵押貸款銷售相關的沖銷
- 61 萬美元的商業淨沖銷仍然很低
- 淨沖銷率為 0.20%，較 2Q22 下降 3 個基點； 淨核銷率維持在歷史低位附近
至於 898 萬美元的信用損失準備金，這是由於 22 年第三季度淨儲備增加 378 萬美元，“主要受信用卡貸款增長和宏觀經濟前景疲軟的推動”。
美國銀行的貸款和租賃損失準備金總額為 123 億美元，佔貸款和租賃總額的 1.20%； 138 億的總津貼包括 1.5B 美元的無資金承諾。 一線希望： 不良貸款 (NPL) 從 2Q22 減少 0.2B 美元至 40 億美元.
談到美國銀行的淨利息收入——該公司的一個巨大收入來源——它躍升 24% 至 138.7 億美元， 該銀行至少十年來最高的淨利息收入， 當貸方獲得美聯儲加息的好處時……
… 由更高的利率和貸款增長推動，首席財務官 Borthwick 說。 淨利息收益率較上年同期提高了 38 個基點，其中 20 個基點僅發生在今年第三季度。 值得注意的是，美國銀行還預計第四季度 NII 將比第三季度“至少”增加 12.5 億美元，即大約 151 億美元。
一些背景：與去年第三季度相比，美國銀行的 NII 增長 24% 可能低於摩根大通和富國銀行超過三分之一的增長。 但美國銀行額外賺取的 27 億美元 NII 彌補了非利息收入的下降和所有銀行報告的貸款損失準備金的大幅負波動。
展望未來，該銀行在財報電話會議上表示，預計第四季度 NII 將至少比第三季度多出 12.5 億美元，升至略高於 150 億美元。
另一方面，非利息收入下降 8% 至 107 億美元，主要是由於投資銀行和資產管理費用降低以及服務費降低； 然而，正如我們在下文中指出的那樣，它大多超出了預期。
個人銀行業務收入為 99 億美元——比一年前增長 12%——該銀行表示，這主要是由於淨利息收入的增長。 收入比分析師預期的高出 2 億美元。 存款增長 7%，連續第五個季度超過 1 萬億美元。 貸款也增長了驚人的 5%。
它確實警告說，這被“客戶資金不足和透支費用減少的影響”所抵消。
談到“強大的消費者”，在財報電話會議上，首席執行官布賴恩·莫伊尼漢（Brian Moynihan）對美國消費者的狀況做出了另一個樂觀的總結（我們假設他是指仍在消費的 10% 的人，而不是 90% 的人）現在正在刷信用卡以維持生計）： “首先，消費者的支出繼續保持強勁水平。其次，2022 年 9 月的客戶平均存款水平仍是大流行前水平的倍數。你可以在右下方看到這一點。第三，有充足的借貸能力。”
進一步挖掘信用卡業務：該公司在本季度新增了 125 萬個新賬戶，這是至少在去年任何季度中最多的。 但看起來他們並沒有以任何有意義的方式擴大他們的信用承保標準——這裡有一些來自美國銀行的瘋狂統計數據：
- 消費信用卡的平均 FICO 分數為 770；
- 汽車貸款的平均 FICO 分數為 789。
- 新抵押貸款的平均 FICO 分數為 768。
- 房屋淨值線的平均 FICO 分數是 792！
美國銀行還為信用卡提供了一個非常有趣的指標，稱為“風險調整保證金”——這基本上是衡量盈利能力的指標，考慮到每一美元收入所承擔的風險。 與一年前相比，這一比例降至 10.07%（儘管與第二季度末的 9.95% 相比略有上升）。
該公司的信用卡產品提供了一些關於美國消費者健康狀況的有趣見解。 正如彭博社指出的那樣，信用卡支出飆升了 13%，平均未償餘額也增長了 12.4%。 在過去的幾年裡，銀行一直抱怨銀行卡的支付率更高，因為在數万億大流行引發的刺激計劃之後，客戶現金充裕。 如果他們終於開始看到這些付款率回落，今天聽到會很有趣。
美國銀行還為信用卡提供了一個非常有趣的指標，稱為“風險調整保證金”——這基本上是衡量盈利能力的指標，考慮到每一美元收入所承擔的風險。 與一年前相比，這一比例降至 10.07%（儘管與第二季度末的 9.95% 相比略有上升）。
美國銀行也表示 旅遊和娛樂支出增長了 20%，因此聽起來近期的高通脹水平並沒有過多地抑制消費者需求。 儘管如此，天然氣支出似乎也增長了 23%，而食品支出增長了 10%。
這是對美國消費者健康狀況的另一個有趣看法。 美國銀行表示，對於那些在大流行前銀行賬戶中有 2,000 美元的人來說，他們的餘額仍然高出五倍。 對於在大流行之前賬戶中有 2,000 到 10,000 美元的人來說，他們現在的餘額要高出三倍。
也就是說，消費者的現金仍然很充裕。 這應該意味著他們能夠比其他方式更輕鬆地應對經濟衰退。
以下是彭博社的更多觀察：
銀行似乎在他們的信用卡投資組合中有一個金發姑娘的時刻. 支出增加（部分原因是通貨膨脹，部分原因是隨著大流行繼續消退，消費者仍在接受旅行和外出就餐）， 這意味著每次客戶刷卡時他們從商家那裡收取的費用也會增加。
在過去幾年努力還清餘額後，客戶也終於再次借款。 這恰逢美聯儲提高利率，增加這些銀行收取的淨利息收入。 但由於人們仍然坐擁如此多的現金，拖欠率仍然非常低。 這是銀行最賺錢的業務之一，所以我相信這會在今天的電話會議上引起投資者的廣泛關注。
Moynihan 還發表了其他一些樂觀的評論：“我們繼續看到我們業務的強勁有機客戶增長，客戶活動的增加幫助推動收入增長了 8%。 我們的美國消費者客戶保持強勁但增長放緩的消費水平，並仍保持較高的存款金額。 在整個銀行，我們的貸款比去年增加了 12%，因為我們提供了金融資源來支持我們的客戶。”
事實上，雖然貸款和租賃總額同比增長了 12%……
…在美聯儲注入流動性的推動下，該銀行的存款在 2022 年第一季度達到頂峰後，繼續萎縮，大幅下降 Q/Q，僅同比增長 1%。 毫不奇怪，隨著 QT 耗盡系統，存款縮水，銀行被迫用內部貸款和租賃來取代這種下降的資金。
談到非利息收入，我們發現該銀行全球市場部門的業績令人印象深刻，股票和 FICC 交易均超出預期（就 FICC 而言，它甚至同比大幅上漲），而投資銀行業務符合預期”
- 不包括 DVA 的交易收入為 41 億美元，同比增長 13%，估計為 38.1 億美元
- 不包括 DVA 的 FICC 交易收入為 25.7 億美元，同比增長 27%， 毆打 估計22.7億美元
- 不包括 DVA 的股票交易收入為 15.4 億美元，同比 -4.4%， 毆打 估計15.3億美元
在房屋的固定收益方面，這是美國銀行不得不說的好於預期的表現。 “這是由所有宏觀產品的業績改善推動的，但部分被信貸和抵押產品交易表現疲軟所抵消。”
與此同時，由於“亞洲客戶活動減少和現金交易表現疲軟，部分被衍生品客戶活動增加所抵消”，股市的跌幅低於預期。
還有一些了不起的事情： 該銀行報告稱，在第三季度，它的交易日虧損為零，對於大多數人無法賺錢的季度來說，這是一個了不起的成就！
轉向投資銀行業務：諮詢費為 4.32 億美元，略好於人們預期的 4.09 億美元（儘管仍比一年前有所下降）。 原本低迷的債務資本市場收入又出現了 6.16 億美元，這與人們在那裡尋找的 6.1 億美元大致相符。 股權承銷額為 1.56 億美元，也符合預期。
轉向全球財富和投資管理部門，收入增長 2% 至 54.3 億美元。 由於市場估值較低，該業務在此期間的客戶餘額下降了 12%。 儘管如此，該公司在該部門增加了創紀錄數量的新銀行賬戶，因此最近所有市場的瘋狂似乎並沒有減緩對美國銀行在這裡提供的產品的興趣。
從收入轉向支出，我們發現美國銀行在本季度加入了競爭對手的行列，增加了員工人數。 該公司在第三季度增加了約 4,000 名員工後，在第三季度結束時僱傭了 213,270 人。 總補償費用與第二季度相比變化不大，與一年前相比略有增加。
總體而言，這是美國銀行的一個井噴季度，其業績優於大多數其他銀行（包括摩根大通），這主要歸功於其市場部門和淨利息收入的飆升。 因此，由於賣方評論員一致支持該結果，該銀行的股票今天早上飆升超過 5% 也就不足為奇了。
更多銀行的完整演示結果如下（pdf鏈接）。
