作者：Ven Ram，Bloomberg Markets Live 記者兼評論員
歐洲央行的工作人員認為，貨幣當局不需要像市場預期的那樣加息。 該報告可能過於樂觀。
一種新的內部模型似乎表明 一旦存款利率達到 2.25%，歐洲央行就可以放棄對抗通脹——距離我們現在的水平僅 150 個基點. 它還爭辯說，如果央行開始縮減資產負債表，它可能需要籌集的資金甚至更少。
如果沒有看到模型的好處，很難理解潛在的假設，但讓我們更深入地研究當前的通脹動態。 歐元區的 HICP 通脹率為 10%，正達到平流層。 雖然能源是這一數字的主要貢獻者，但現在價格壓力的範圍相當廣泛，因此歐洲央行將熱衷於遏制第二輪影響，並確保通脹預期不會失控。 儘管歐洲央行今年迄今已大幅加息，但 5 年 5 年通脹掉期利率實際上已經攀升了 50 多個基點。 而歐洲央行自己的估計是，明年通脹將徘徊在 5.5% 左右，即使到 2024 年仍無法收斂到 2% 的目標。
換句話說，對短期中性利率的任何有意義的估計都需要考慮到這些動態——這表明當前的 r* 可能會上升 2.50%。 因此，如果中性利率本身就在附近，那麼終端利率——在這種背景下可能需要成為限制性利率——怎麼可能與 2.25% 的較低數字掛鉤？ 這是一個可能基於極端尾部風險事件的場景，這意味著它不會成為任何人的基本情況。
不幸的是，歐洲央行的內部模型已被實際事件所取代（還記得它現在臭名昭著的以模型為主導的 2021 年通脹預測，估計今年的通脹率只有區區 1.3% 嗎？)
我們聽說該模型是在塞浦路斯的一次靜修會上展示的。 管理委員會很可能將演示文稿的所有回憶都留在了那裡。
