正如我們所指出的，今天的 CPI 數據——儘管如此炙手可熱——很奇怪，因為雖然商品和能源通脹現在幾乎消失了，但服務通脹卻不在圖表之列……
……這主要是住房、住房和租金，美國勞工統計局報告說，“住房指數也比去年上漲了 6.6%，佔所有項目總增長的 40% 以上，減去食品和能源。”
哪個很棒… 大約晚了一年. 正如我們之前所說，“對租金飆升感到恐慌的時間是一年前……就像我們在這裡所做的那樣，但不是美聯儲。現在 BLS 剛剛在 6-9 個月前趕上了現實。與此同時，現實生活中的租金終於衰退”
對租金飆升感到恐慌的時間是一年前……就像我們在這裡所做的那樣，但不是美聯儲。
現在 BLS 剛剛在 6-9 個月前趕上了現實。 與此同時，現實生活中的租金終於開始消退 https://t.co/sJtLFdfvND pic.twitter.com/sjJqpCB6Gt
– 零對沖（@zerohedge） 2022 年 10 月 13 日
沒錯：雖然美國勞工統計局的住房和租金通脹圖表超出了圖表…
…這只是因為，正如我們去年廣泛解釋的那樣，租金和住房數據都延遲了 9-12 個月。 事實上，在 CPI 報告發布前不久， Redfin 報導 租金中位數終於出現了近兩年來的首次顯著下降，也就是說：9 月份美國要價中位數同比上漲 9% 至 2,002 美元，這是自 2021 年 8 月以來的最低增長，並且是 2021 年 8 月以來的首次個位數增長。年。 9 月是連續第四個月年租金增長放緩，租金上漲速度是六個月前的一半。
“租賃市場正在回歸現實，因為高昂的租金和經濟的不確定性已經結束了 2020 年和 2021 年的流行趨勢，當時遠程工作推動了住房需求的大幅增長，否則這些需求將分散到整個未來幾年，”Redfin 副首席經濟學家 Taylor Marr 說。 “供應增加也導致租金增長放緩。 大量在建的公寓現在正在上市，越來越多的房主選擇成為房東而不是出售，以保持其創紀錄的低抵押貸款利率。”
馬爾繼續說： “我們預計到 2023 年租金增長將進一步放緩，因為美國人繼續低頭，更多的新租金進入市場。”
當然，BLS 要再過 6 到 9 個月才能知道這一點，就像他們不知道去年夏天租金正在惡性膨脹一樣，當時我們警告表面下到底發生了什麼。
換句話說，左邊是 BLS 延遲很多的數據，右邊是實際發生的事情：
但不僅僅是我們——儘管我們希望繼續我們的勝利圈——警告不要過度解讀今天炙手可熱的通脹數據。 正如 Academy Securites 策略師 Peter Tchir 在題為“沒有人會關心，但 OER 似乎很瘋狂“租金數據出現了一些非常混亂的情況。
Tchir 首先強調了我們之前指出的內容，例如今天的 BLS CPI 報告
9 月份租金指數上漲 0.8%。 業主等值租金指數也比去年同期增長 0.8% 月，該指數自 1990 年 6 月以來的最大月度漲幅。
他補充說：“大膽是我的，但我個人很震驚地發現，2022 年 9 月是 30 多年來 OER 的最大月度增幅！”
Tchir 也關注 Redfin，特別是它的 租賃市場追踪器 報告顯示，他們的月租金中位數在 9 月份下降了 2.5%：“是的，這是中位數，是的，這是一家公司的數據，但直觀地說，這似乎比 32 年來的最高月度漲幅更有可能”
唉，事情沒那麼簡單：與此同時，Zillow 租金指數講述了一個不同的故事。 租金在 2021 年夏秋兩季以危險的速度逐月上漲——在短暫的高峰期，而量化寬鬆仍然“必要”。 根據 Zillow 的說法，租金仍然高於長期平均水平，但幅度不大，而且他們已經朝著正確的方向前進。
那麼該怎麼做呢？ 以下是 Tchir 的結論：
只聽命令不是任何人的藉口， 令人震驚的是，我們可能將政策（當然還有市場反應）建立在似乎無法反映現實的數字上。
在我看來（並且似乎很清楚）CPI，例如去年大幅低估了通貨膨脹。 雖然到處都是關於價格上漲的恐怖故事，但 CPI 幾乎沒有反映出來。
現在，我們只是在追趕我們已經經歷過的問題嗎？
兩錯不成對，這句小小的吐槽不太可能影響市場，至少今天不會，但我很難消化今天的 CPI，當時最大的投入貢獻了 0.3 到每月的 0.6（庇護所是總 CPI 的 32.5%，我相信它是 CPI 的 42% (32.5/78.1)（不包括食品和能源）。
也許這準確反映了我們今天的經濟狀況，但我不相信。 另一方面，我已經學會了不與美聯儲或市場抗爭，所以我不確定這些信息有多大關係，除了將它歸檔到我不斷增長的我們將經歷硬著陸的原因清單中。
Tchir 是對的，美聯儲當然會意識到它已經過度收緊，房地產市場在 2023 年夏天的某個時間達到頂峰。然而，到那時，經濟將自由落體，央行將計劃下一次大規模刺激，因為正如我們在一月份所說的那樣，沒有什麼真正改變過……
