頂級銀行策略師; 說我們需要係統性重置不再是科幻小說


作者:荷蘭合作銀行的 Michael Every

今天我將 BOE、KISS 和星際迷航結合起來,因為:1)我們有如此多的通貨膨脹,需要兩個類比才能完成一個工作; 2)它總結了英國央行現在擁有的尊嚴水平; 3)交叉總結了中央銀行和政府都面臨的困惑。

哦,這是一首小歌,適合所有人

京東方試圖拿走我的回報; 但我沒有聽到貝利說的說唱

他們試圖告訴我們不要長時間使用 LDI。 沒關係,我們是萬億強

這是我的市場,它讓我自豪; 這些是我的交易員,這是我的人群

這些是瘋狂的、瘋狂的、瘋狂的、瘋狂的夜晚; 這些是瘋狂的,瘋狂的,瘋狂的,瘋狂的夜晚

有時候日子太難熬了,哦,是的; 一百萬種活埋 LDI 交易的方法

嘿,京東方像一場糟糕的噩夢一樣墜落; 你被拉得太緊了,不能發洩

他們說他們可以一次又一次地打破你; 但是讓我的槓桿率變成十!

這些是瘋狂的、瘋狂的、瘋狂的、瘋狂的夜晚; 這些是瘋狂的,瘋狂的,瘋狂的,瘋狂的夜晚

哦,這些是瘋狂的、瘋狂的、瘋狂的、瘋狂的夜晚; 來吧,這些都是瘋狂的,瘋狂的,瘋狂的,瘋狂的夜晚

他們試圖告訴我們不屬於 LDI 交易; 但沒關係,我們有數万億的實力

這些是我的回報,有我的人群; 我們會增加音量,我們喜歡它 LOUD

是的,京東方,沒有人會改變我; 因為這就是我

這些是瘋狂的,瘋狂的,瘋狂的,瘋狂的夜晚,哦,是的; 這些是瘋狂的,瘋狂的,瘋狂的,瘋狂的夜晚,等等。

然而我想到的KISS專輯是《Destroyer》 – 要么是英國央行的聲譽,如果他們違反“週五後不量化寬鬆”的承諾,或者如果他們堅持這一承諾,那麼市場的聲譽:“貝絲,我能做什麼?” 沒有人知道,謠言和反謠言四起。 英國央行被認為已向政府發送了醫院通行證,告訴他們改變財政方向,但英國財政大臣克瓦滕剛剛表示,如果市場因他們的退步而下跌,這將是英國央行的罪魁禍首。 瘋狂,瘋狂的夜晚。

現在到星際迷航:說我們需要係統重置不再是科幻小說. 事實上,京東方證明了這一點。 沒有什麼 我們多年來一直在做的工作現在我們需要提高利率以應對通貨膨脹——昨天美國 PPI 再次火爆,今天 CPI 下降——由於債務和槓桿 不是 有通貨膨脹,不加息,做太多的量化寬鬆。 一些人認為央行現在正在錯誤地加息:但考慮到這些問題,他們什麼時候不會“錯誤地加息”? 更糟糕的是,量化寬鬆並不是一種“資產互換”,因為正如我們現在所看到的,量化寬鬆不能輕易地被量化寬鬆逆轉,因為為資產“互換”而創造的數万億美元、推高資產、讓富人更富有、並將所有人推向風險曲線下方。

中央銀行不能做什麼 他們 想要做 (加息+ QT),因為金融穩定和政治科學歷史事實:一條純粹的奧地利路線進入衰退的風險可能會導致我們使用隔壁電影製片廠剩餘的二戰道具進入由“太空納粹”管理的行星之一。

中央銀行不能回到什麼 市場 想讓他們做 (降息+量化寬鬆),因為我們將行業外包給的新興市場經濟體和我們依賴的大宗商品生產商(鑑於我們失敗的能源政策)不會再以面值接受用於實際商品和材料的量化寬鬆法定貨幣。 如果我們再次採用這種伎倆,我們最終將導致貨幣大幅疲軟——日元觸及 146.8 的 24 年新低——商品價格大幅上漲,供應鏈更加緊張。 我們可能需要配給和價格控制來匹配。 星際迷航可能是一個沒有錢的經濟體,他們用“複製器”打印東西,但西方不是。 (新的《星際迷航》系列複製機現在從人類排泄物中製造出有用的東西:具有諷刺意味的是,該劇的製作人將許多《星際迷航》的老粉絲視為人類排泄物從有用的東西中提取出來。)

在這個托利亞網絡中:京東方堅持自己的立場——是嗎? 正如《每日電訊報》所說,一切都像哈利·穆德一樣清晰“桁架被指責為她試圖取代的債務推動的積木社會的崩潰”(還有一個更大的由債務推動的 Jenga 遊戲); 歐洲央行的拉加德強調歐洲央行已經開始,並將繼續就扭轉量化寬鬆政策進行談判——因為歐元區正在等待成為下一個英國; 美聯儲會議紀要說,“許多與會者強調,採取行動降低通脹的成本可能超過採取太多行動的成本” – 因為我們也有以下兩條推文的啟發性觀點:

10 月 11 日: “美國財政部長耶倫:我在市場上沒有看到任何讓我擔心的事情”

10 月 12 日: “美國財政部長耶倫:我擔心美國國債失去足夠的流動性”

那麼,貝絲/斯波克/珍妮特,我們能做些什麼呢? “將相位器設置為 LOUD”不會有幫助。

中央銀行還不能做什麼 *我* 爭辯說他們最終將不得不 (加息+ MMT)因為政治科幻小說:“沒有人告訴我們我們被允許這樣做,”正如英國工黨議員所說,該國在 1920 年代遭受蕭條後於 1931 年放棄黃金,然後立即再次通貨膨脹。 但是,MMT 不會處理當前危機的金融穩定方面。 這需要一種更加激進的假設政策:一個市場將把中央銀行家的“邪惡鬍鬚”視為星際迷航的鏡像世界,或者一個超現實的市場,其中 保羅斯坦利是柯克船長,吉恩西蒙斯是斯波克先生.

中央銀行可以加息*和*使用 MMT 來促進生產性國家投資*和*使用量化寬鬆來強行平倉 以及我們在 2008 年、1998 年或 1987 年之前採用的方式解決失敗的基金/公司。 也就是說,要以 2008 年的方式解決我們當前的危機——然後在槓桿和金融化方面採取更嚴格的規定:“沒有人告訴我們,我們被允許這樣做。” 沒有救生艇的救生艇怎麼樣? 讓小型養老金持有者能夠很好地利用他們的一小部分資產——考慮到沒有人會很快獲得這筆錢,因此前期通脹影響最小—— 但佔有最大份額的富人一無所獲? 也許我們會看到這項政策在 24 世紀實現。

是的,這個想法現在意味著更多的國家干預,但它也意味著以後更多的實體市場和實體經濟。 是的,如果中央銀行在金融化經濟中運作,它就有可能對其造成巨大損害,但是:1)這就是重點; 2) McCoy 博士需要對解剖結構不同的垂死外星人進行手術,不知道要剪掉什麼,要保留什麼——而且我們有解剖文件。

Bear Sterns 今天不存在,生活還在繼續; 雷曼也不存在,我們還在這裡。 是相反的論點,如果我們都過得更好 絕對每個人 金融業在 2008 年得到了救助,而不僅僅是 幾乎 每個人? 考慮到 2008 年前和 2008 年後的系統,是科幻小說嗎 兩者都未能將生產性資本配置到實體經濟中,吹響槓桿泡沫,並造成不平等 – 後者甚至為那些希望整個金融體系崩潰的人交易的 NFT 助威。 如果我們最終回到 QE,Paul Stanley 作為 Kirk 的 NFT 可能很快就會成為“金錢”:只希望 EM 中的某個人會給你一些二鋰晶體。

同時,如果是 QT,那麼我們都會以瘋狂、瘋狂的曲速奔向麻煩。