作者：Sagarika Jaisinghani，彭博收益觀察記者兼分析師
美國通脹處於 40 年來的最高水平，歐洲正在經歷能源危機，主要經濟體接近衰退。 對收益的影響即將暴露。
分析師將在未來幾週仔細審查結果和電話會議，以了解公司計劃如何應對不斷上升的投入和勞動力成本帶來的利潤率壓力。 飆升的利率和中國的新冠疫情限制也引發了人們的擔憂，即它們的速度還不夠快，無法下調盈利預期。
“沒有人期望迄今為止的盈利預警將成為故事的結局，” AJ Bell 的分析師 Danni Hewson 說。
德意志銀行策略師表示，分析師自 7 月以來對美國收益的降級幅度是有記錄以來最嚴重的，但摩根斯坦尼的邁克爾·J·威爾遜警告稱，估計仍然太高。 高盛集團的策略師上個月下調了對歐洲收益的預測，與仍預計 2023 年增長的共識相反。
Saxo Bank A/S 股票策略主管 Peter Garnry 表示：“估計過於樂觀，沒有考慮到利潤率的壓力。” “我們的猜測是，收益將弱於預期，工資壓力將令分析師感到意外，而許多公司可能由於缺乏可見性而跳過他們的前景。”
彭博 MLIV Pulse 調查中超過 60% 的受訪者認為，繼今年標準普爾 500 指數下跌 25% 之後，業績季推動美國股市走低，而通脹和衰退預計將主導財報電話會議。
包括摩根大通和花旗在內的華爾街銀行將於週五開始交易，以下是市場參與者在本財報季關注的五件事：
1. 通脹影響
迄今為止，利潤率在很大程度上具有彈性，儘管策略師預計這種情況不會持續下去，因為價格上漲會削弱消費者需求並推高投入成本。
福特汽車公司已經宣布第三季度額外的供應商成本超過 10 億美元，瑞銀集團分析師警告稱，明年美國和歐洲汽車行業的利潤可能會下降 50%。 摩根士丹利策略師表示，零售商、芯片製造商和 IT 硬件公司的成本也面臨風險。
根據 Abrdn 投資總監 James Athey 的說法，股票尚未定價。 他說，不僅 12 個月的遠期盈利預測“太高了”，股市“也沒有考慮到通脹對增長和金融穩定造成的風險”。
2. 元王
美元的持續上漲可能會抑制擁有大量國際業務的美國公司的收益。 據高盛集團策略師稱，美國企業收入的大約 30% 來自海外，他們指出，從歷史上看，美元走強與銷售業績減少相關。
從國際角度來看，雖然美元升值對歐洲和英國進口商來說是一個問題，但出口商正受益於歐元和英鎊走軟。 法國製藥巨頭賽諾菲（Sanofi）上個月表示，預計本季度對貨幣的積極影響約為 10%。
3. 衰退的幽靈
策略師表示，在增長放緩之際積極收緊貨幣政策增加了經濟收縮的可能性，但盈利預測尚未反映這種風險。 根據 Sanford C. Bernstein 的 Sarah McCarthy 和 Mark Diver 的說法，根據不包括金融危機和大流行病在內的過去經濟衰退的平均峰谷跌幅，歐洲的盈利預測需要再下降 7%。
公司已經開始承認增長前景黯淡，聯邦快遞公司上個月在撤回其全年預測時引用了“顯著惡化”的宏觀經濟形勢。 德意志銀行策略師表示，美國大型成長股和科技股以及與經濟相關的周期性板塊“可能會因預期未能完全反映宏觀經濟放緩而令人失望。”
4. 能源影響
據彭博情報顯示，儘管油價疲軟，美國能源收益預計將在第三季度同比翻一番，再次成為標準普爾 500 指數中漲幅最大的板塊。
但在正努力應對嚴重能源危機的歐洲，殼牌公司本月發布的一份弱於預期的報告為面臨天然氣價格飆升壓力的行業敲響了警鐘。
Hargreaves Lansdown 的分析師 Sophie Lund-Yates 表示，更高的能源成本也對非必需消費品公司造成了影響。
5. 中國封鎖
隨著中國堅持其零疫情戰略，依賴中國供應鏈的美國和歐洲公司預計將再次受到廣泛封鎖的影響。 LVMH 和 Kering SA 等奢侈品製造商在該地區的敞口特別大。
影響中國工廠的措施也會對其他地方產生連鎖反應，因為它們影響了零部件和原材料的供應——最新的經濟數據顯示，中國的服務活動在 9 月份出現四個月以來的首次收縮。
