“買跌” 自 1987 年以來一直是美國的傳統。 第一次真正意義上的現代全球金融危機發生在當年秋天。 1987 年 10 月 19 日,已成為臭名昭著的“黑色星期一”。 它引發了市場困境的連鎖反應,導致全球證券交易所在幾個小時內暴跌。 在美國,道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 在一個交易日內下跌 22.6%。 這一損失仍然是歷史上最大的單日股市跌幅,標誌著美國自大蕭條以來最嚴重的市場低迷。
1987 年 10 月 20 日,時任美聯儲主席的艾倫·格林斯潘 (Alan Greenspan) 站出來發表了一項影響交易員數十年行為的聲明。 美聯儲主席艾倫格林斯潘說,
“美聯儲根據其作為國家中央銀行的職責,今天確認其準備充當流動性來源以支持經濟和金融體系。”
在此之前,市場被視為風險更大的冒險。 1987 年發生的事件的巨大遺產植根於美聯儲的行動和迅速反應,即中央銀行將支持市場。
這個 前提隨著時間的推移而增長 在過去十年或更長時間裡,美聯儲看跌期權支持逢低買入者……以及 使當前估值與基本面之間的巨大脫鉤成為可能。
變成了咒語……
然而,正如彭博社的 Elena Pipina 報導的那樣, 採用逢低買入策略一整年都是虧損的, 自 1 月份以來股市穩步下跌,任何樂觀的衝動都被壓垮了。
在當前環境下試圖觸底的危險一整年都在顯現,但現在變得特別痛苦。
依賴股市從下跌中反彈的能力的逢低買入策略正在經歷自 1991 年以來的最差表現, Barclays Plc 彙編的數據顯示。
一個有意義的轉變可能需要確信央行的鷹派態度已經達到頂峰,一些人認為這種想法是一廂情願的。
Leuthold Group 首席投資官 Doug Ramsey 表示:“就心理學而言,你可以指出所有那些幾乎從第一次下跌開始時就被淘汰的情緒調查。”
“我們已經經歷了四到五個週期,人們正在尋找新的和想像的方法來檢測廣度推力。”
事實上,正如 Bespoke 所說, 自 5 個交易日週開始以來,唯一一個下跌天數比例較高的年份是 1974 年…
我們提出這個問題的原因很簡單—— 明天的 CPI 數據很可能被視為下一個“逢低買入”的機會。
然而,雖然歷史是一個不可靠的指南,但之前的通脹日交易對股票多頭來說是艱難的, 標準普爾 500 指數在今年的九個例子中有七個下跌…
共識預計 9 月份通貨膨脹率將比一年前增加 8.1%。 任何高於 8.3% 的先前讀數都可能使股市面臨快速下跌 5% 的風險, 根據摩根大通的交易台。
正如 SpotGamma 所指出的, 由於 10 月月度 OPEX 增量相當大,有足夠的燃料將 CPI 反應擴大至 5% 的大幅反彈,或將我們推低至 3500 看跌牆。 這裡的關鍵見解是這個 CPI 觸發器將引發多會話方向趨勢,進入 10 月份的 OPEX。
回想一下,在大型負伽馬制度中,頭條新聞更為重要,在這種情況下,算法會引發初步反應,期權對沖流動加強了這種反應。
在 10 月 OPEX 之後,我們迎來了另一個催化劑窗口,包括各種全球央行會議、FOMC 和美國中期選舉。 因此,我們認為 CPI 反應的持續時間相當有限(即進入 10 月運營支出)。