醜陋的,隨著外國買家的逃離,尾礦 10 年拍賣止於 2009 年以來的最高收益率


我們說過,昨天的低於標準的拍賣是今天 10 年期票據基准銷售的預兆(以 Cusip FF3 的 9 年 10 個月重新開放的形式)。 我們是對的,因為不久前財政部在另一場非常糟糕的拍賣中出售了 320 億美元的 10 年期票據。

3.930%的高收益率不僅比上個月的3.33%高出60個基點,也略低於2009年6月創下的周期高點,當時10年期的定價為3.99%。 值得注意的是,當發行 3.914% 時,拍賣尾隨 1.6 個基點,這是一個醜陋的結果,但情況可能更糟:上個月的尾隨為 2.7 個基點,令人驚訝的是, 過去 8 次拍賣中有 7 次已拖尾!

雖然投標覆蓋率充其量是次平庸的,為 2.34,低於六次拍賣的平均水平 2.40,但真正醜陋的是內部結構,因為在 56.8% 時,間接投標遠低於上個月的 62.3%,低於最近的平均為 66.1%,是總統選舉後一直到 2020 年 11 月的最低水平。 Directs 下跌 23.5%,是自 2014 年 3 月以來的最大跌幅,這使得經銷商保持在 19.7%,與上個月的 19.8% 基本持平。

總而言之,一場醜陋的拖尾拍賣雖然可能會更糟,而且很可能會在明天的 30 年紙銷售期間舉行,尤其是如果 CPI 印刷品比預期更熱的話。