福特股票週一早上在盤前交易，因為該汽車製造商因利潤率較低而被瑞銀從中性下調至賣出。 通用汽車的股價在因“需求破壞”而從買入下調至中性後也大幅下挫。
來自瑞銀的分析師帕特里克·胡梅爾（Patrick Hummel）寫道，福特“在北美的息稅前利潤率方面排在 Stellantis 和通用汽車之後”，並且該公司“測試盈虧平衡點的風險最高”，據彭博社週一早上報導。特寫鏡頭的分析。
該報告還稱，由於宏觀經濟形勢嚴峻，福特的歐洲業務可能會出現虧損。 報告稱，這種背景也可能不利於公司的新重組計劃。
瑞銀還表示，到 2022 年底，Model E 與傳統業務的分離——有時被認為是創造價值的事件——將變成“12 個月的價值中性事件”。
福特的電動汽車執行穩定，銷售曲線陡峭，但通用汽車可能會在 2023 年憑藉其基於 Ultium 的產品攻勢迅速趕上，並且由於其在設置方面的領先地位，有望在短期內更好地滿足 IRA 本地內容要求提高本地電池容量。 在我們看來，福特在 AV/ADAS 方面也一直落後於通用汽車。 簡而言之，從 12 個月的角度來看，福特在西方 OEM 中的風險/回報情況最不具吸引力，這就是我們將評級下調至“賣出”的原因。
Hummel 將他的目標價從 13 美元下調至 10 美元，因為他認為福特在所有原始設備製造商中擁有“最緊張的全年指導”。
他還指出，通用汽車在 2023 年之前擁有“強大的發射渠道”，但他認為整個行業的前景“惡化得如此之快，以至於在供應改善之際，需求破壞似乎不可避免。”
他關於通用汽車的筆記的標題是“2023 年將風起雲湧”。 胡梅爾斯寫道：
我們認為這可能會導致範式從供應不足轉向供應過剩，從而導致價格和組合導致利潤率下降。 我們預計明年每股收益將減少一半以上。 儘管年初至今的股價表現為-40%，但自上而下的迅速惡化的情況使得通用汽車強勁的電動汽車故事不太可能以6-1200萬的觀點推動股價上漲。 交易 10 倍 PE 2023E (UBSe)，投資者近期可能會保持觀望。 我們以新的 38 美元的 PT 降級至中性，但對福特的相對偏好仍然存在。
Hummel 表示，他認為 Cruise 業務不會成為短期價值驅動因素，他將目標價從 56 美元下調至 38 美元：
我們再次下調對 2023 年和 24 年的預測，以反映價格/組合逆風和較低殘差導致的 GMF 收益下降。 我們現在預測 EBIT-adj 同比下降 440 個基點。 2023 年的利潤率，以及我們的 EPS-adj。 同比下降 -54% 至 3.40 美元。 我們看到 EBIT-adj。 儘管有一些大宗商品的不利因素，北美的銷售額同比下降 50 億美元，導致 EBIT-adj 為 6.0%。 利潤。 提醒一下，自 20 年第一季度以來，GMNA 的價格/組合累計上漲了 180 億美元，也就是說，我們的預測不包括由於分配模型的結構性變化而導致的收益完全逆轉。
瑞銀對福特的分析與摩根士丹利相左，摩根士丹利在幾天前將其提升為“增持”，目標價為 14 美元。
這家投資銀行押注福特有能力從 ICE 高效轉向電動汽車。 摩根士丹利表示，福特“呼籲首席執行官吉姆法利重新定位福特投資組合，並調整 EV 和 ICE 雙方的文化和資本需求。”
摩根士丹利分析師亞當喬納斯將其對福特的建議從等重上調至增持，維持其 14 美元的目標價。
福特 14 美元的目標價基於 1.50 美元的 9.2 倍標準化每股收益。 根據我們的“美國經濟衰退”預測，股票目前的交易價格約為 3.0 倍 FY23 EBITDA 和約 9.2 倍市盈率，比賣方共識低 33%。 按照我們 14 美元的目標，福特股票的 FCF 收益率為 10.5%（23 財年）。
福特的升級是“基於估值和 [Jonas’] 與同等重量級的通用汽車相比，福特更喜歡福特，這與瑞銀在這兩個名稱之間的偏好相反。
