在周五的非農就業報告再次出人意料地上行之後，隨著 9 月失業工人人數的急劇下降，失業率意外跌至歷史低點附近，在過去 7 個週五的就業報告中，有 6 個引發了標準普爾指數的低迷，美國銀行的經濟學家總結了就業數據，指出“我們的美國銀行美國勞動力市場狀況指標和美國銀行美國勞動力市場動能指標幾乎沒有表明當前和預期的美聯儲收緊政策已顯著削弱了勞動力市場的實力。” 他們繼續指出，儘管情況有所緩和，但仍接近歷史高位，“那些預計美聯儲將在 11 月放緩加息步伐的人可能會在今天的報告之後感到失望。”
但這並不全是好消息：動力——即勞動力市場狀況的邊際變化率——在過去一年中有所減弱，這可能反映了大流行期間勞動力市場表現的一些不尋常性質。 換言之，美國銀行的框架通常會將較慢的工資就業和較強勁的工資增長解釋為周期後期的發展，而在當前情況下，它們可以簡單地描述勞動力市場從大流行中出現的特徵。 該銀行的經濟學家得出結論：“儘管存在這一信號提取問題，但我們傾向於從表面上看待該框架；儘管從任何歷史標準來看，最近的就業報告都將被視為穩健，但它們仍然不如 2020 年收到的一些就業報告穩健，並且2021 年。”
美國銀行信貸策略師尤里·塞利格（Yuri Seliger）提供了對 NFP 報告更為不祥的看法，他寫道，雖然 9 月就業報告強勁，但“我們應該很快就會看到就業放緩。”
不像其他銀行仍然假裝美國可以通過 7% 的抵押貸款、創紀錄的信用卡利率和接近創紀錄的低儲蓄率來神奇地避免經濟衰退，這位美國銀行策略師（其雇主最近預測經濟衰退是一個基本案例）實際上把他的錢放在了他的嘴裡寫著 該銀行的經濟學家呼籲第四季度與第三季度相比，薪資下降到一半左右，然後在 2023 年第一季度為負數，並將持續到今年年底。
這是因為金融環境正在迅速收緊。 在這裡，美國銀行經濟學家估計 條件已經比 2018 年上一個週期的峰值要緊得多。
與此同時，正如我們之前所討論的，經濟中對利率敏感的部分——住房……
…和汽車…
…都顯示出明顯的放緩跡象。 在 IG 信貸方面，名義工業企業指數已經在收縮。 自 2005 年以來首次冉冉升起的新星
總之，塞利格展望未來，並認為 2023 年增長放緩的程度將“最終決定對信貸基本面的影響。 目前比預期更強勁的美國經濟，以及由此導致的美聯儲更迅速的緊縮週期，給 2023 年的增長帶來更多下行風險。” 對於信貸投資者來說，好消息是即將到來的衰退對 IG 利差的影響較小，因為只要它是 淺的，對IG信用基本面的影響有限。 這是因為公司已經對資產負債表持保守態度，過去六個季度的總債務都沒有增加。 另一方面，名義上的 GDP 增長保持正數應該會支撐盈利，但如果增長繼續萎縮，那麼在躲過了兩個季度之後，企業利潤最終將在第四季度的某個時間受到衝擊，引發高盛期待已久的零售投降。說是終於開始了。
