8 月份貨幣供應增長再次下降，跌至 36 個月低點。 8 月份的跌幅繼續從過去兩年大部分時間經歷的前所未有的高位急劇下降。 在 2020 年 4 月至 2021 年 4 月之間的 13 個月中，美國的貨幣供應量增長率經常攀升至 35% 以上，甚至遠高於 2009 年至 2013 年的“高”水平。
2022 年 8 月，貨幣供應量同比增長 4.35%。 這低於 7 月份的 4.84%，也低於 2021 年 8 月的 8.28%。 增長率在 2021 年 2 月達到 23.12% 的峰值。
2020 年大部分時間以及到 2021 年 4 月的增長率遠高於我們在之前的周期中看到的任何情況，1970 年代是唯一接近的時期。 然而，從那時起，我們看到從之前的高點快速下跌，這種快速下跌通常表明接下來幾個月的經濟將出現收縮。
這裡使用的貨幣供應量指標——“真正的”或羅斯巴德-薩勒諾貨幣供應量測度 (TMS) — 是 Murray Rothbard 和 Joseph Salerno 開發的指標，旨在提供比 M2 更好的貨幣供應波動衡量標準。 米塞斯研究所現在提供 定期更新 關於這個指標及其增長。 這種貨幣供應量度量不同於 M2，因為它包括美聯儲的國庫存款（不包括短期存款和零售貨幣基金）。
近幾個月來，M2 增長率與 TMS 增長率相似。 2022年8月，M2增速為4.077%。 這低於 7 月份 5.25% 的增長率。 8 月的比率也遠低於 2021 年 8 月的 13.42%。 M2 增長在 2021 年 2 月達到 26.91% 的新紀錄。
貨幣供應增長通常是衡量經濟活動的有用指標，也是即將到來的衰退的指標。 在經濟繁榮時期，隨著商業銀行提供更多貸款，貨幣供應量往往會迅速增長。 另一方面，衰退之前往往是貨幣供應增長速度放緩。 然而，貨幣供應增長往往會再次開始增長 前 衰退的開始。
另一個衰退指標以 M2 和 TMS 之間的差距的形式出現。 在經濟衰退的最初幾個月，TMS 增長率通常會攀升並變得大於 M2 增長率。 這發生在 2001 年和 2007-09 年經濟衰退的最初幾個月。 類似的模式出現在 2020 年經濟衰退之前。
值得注意的是，這種情況從今年 5 月開始再次發生，因為 M2 增長率自 2020 年以來首次低於 TMS 增長率。換句話說，當 M2 和 TMS 之間的差異從正數變為負數時，這是經濟進入衰退的一個相當可靠的指標。 我們可以在這張圖中看到：
在過去 30 年的兩次“誤報”中，M2-TMS 差距很快恢復到正值區域。 然而，當這一差距堅定地進入負區域時，這表明經濟 已經陷入衰退。 在過去的 5 個月中，有 3 個月的差距是負數。 有趣的是，該指標似乎也遵循收益率曲線倒掛的模式。 例如，在 M2-TMS 差距指向衰退的所有同一時期，2s/10s 收益率倒置均為負數。 此外，2s/10s 倒置在 1998 年非常短暫地為負，然後在 2018 年幾乎為負。
這並不奇怪，因為貨幣供應增長的趨勢長期以來似乎與收益率曲線的形狀有關。 正如鮑勃墨菲在他的書中指出的那樣 了解貨幣力學，TMS 增長的持續下降通常反映了短期收益率的飆升，這可能會導致收益率曲線趨於平坦或倒掛。 墨菲 寫：
當貨幣供應量高速增長時，我們處於“繁榮”時期，收益率曲線“正常”，這意味著多頭債券的收益率遠高於空頭債券。 但當銀行體系收縮、貨幣供應增長放緩時，收益率曲線就會變平甚至倒掛。 毫不奇怪，當銀行通過創造貨幣“踩剎車”時，經濟很快就會陷入衰退。
換句話說，TMS 增長水平的大幅下降通常先於收益率曲線的反轉，而這本身就預示著即將到來的衰退。 在其他地方也可以找到強烈的衰退信號。 今年一季度和二季度GDP均出現負增長，連續兩個季度負增長幾乎都預示著經濟衰退。 最近美國全國平均房價增長 十年來首次轉負. 實際每週收入為負數 連續 17 個月. 隨著消費者在這種通脹環境下借更多錢維持生計，消費者債務正在激增。
換句話說，許多其他指標都指向我們所期望的： 貨幣供應增長下降導致經濟疲軟和衰退。
