就機構投資者和散戶投資者的股票購買（和出售）習慣而言，儘管前者在整個 2022 年積極平倉，總槓桿和淨槓桿均處於多年低點，但散戶投資者表現出非凡的堅忍、耐心和彈性. 但最近幾週這一切都發生了變化，根據摩根大通的彭程的說法，散戶現在已經投降了，不僅連續第二週拋售股票，而且與他們追逐動能的方式完全相反，散戶同時拋售了週一和周二集會。
- 具體來說，在過去一周，他們淨賣出 – $1.1B （平均低於 12M 的 1.9-SD）， 更值得注意的是，他們在周一 (SPX +2.59%) 和周二 (+3.06%) 的漲勢中賣出。 奇怪的是，他們仍然是 ETF 的買家（+$1.4B），淨買入標準普爾 500 指數（槓桿調整後為 +0.7z），但賣出了 Russell 2000 ETF（- 2.0z）。
- 零售交易商淨賣出 -$2.4B 的單一股票。 包括 AAPL (-$470MM)、META (-$134MM) 和 GOOG (-$128MM) 在內的大型科技股尤其遭受重創。
正如零售和總流量以及社交媒體帖子所顯示的那樣，我們遠遠超出了零售熱情的高峰期，我們現在可以得出結論，機構向零售銷售的分銷階段——過去兩年大部分時間裡定義了市場——已經真正結束。
更值得注意的是，如下圖所示， 過去兩周是自 2020 年 3 月以來單隻股票的最差表現 （另一方面，流入 ETF 的資金雖然顯示出放緩跡象，但仍為正數）。
按行業組和主題細分的更多細節：
- 大盤股： 在行業組層面，銷量略高，主要由汽車和消費者服務推動，部分被科技硬件抵消。 看看大盤股，零售業在過去一周再次減少了大多數行業組的風險敞口（-$2.0B）。 我們再次觀察到一些科技領域最強勁的零售銷售，尤其是科技硬件（例如 AAPL、CSCO）。 這部分被 Autos 內部的購買（例如 TSLA、RIVN、QS）所抵消。
- 主題： 過去一周，散戶投資者再次對主題進行了敞口，儘管綠色/電動汽車基礎設施 (JPAMIGRN) 和長期上漲的石油受益者 (JPAMNRGY) 是邊緣亮點。 我們觀察到國內 (JPAMDOME) 和 Covid-19 國內復蘇 (JPAMCRDB) 的銷售量增加。 在工資方面，我們還看到零售業減少了對美國工資增長敏感籃子 (JPAMWAGG) 的敞口
期權市場的看跌情緒也很明顯。 據摩根大通稱， 零售交易商在過去一周賣出了 -$1.0B 的 delta 併購買了 $520MM 的 gamma。 他們在 SPX/SPY、QQQ 和 IWM 上提供了 -$1.3B 的 delta，主要是通過看跌期權購買。
最後，只是為了讓事情變得“有趣”，這是最新的確認，任何試圖對市場有一點了解的人都注定會遭遇災難性的失敗：如上所述，摩根大通表示“散戶投資者在周一和周二都拋售了漲勢。”
好吧，看看 VandaTrack 最新的每週研究表明“散戶投資者一直在追逐過去兩天的反彈，週一買入價值 8.6 億美元的美國證券，週二買入 9.6 億美元。 考慮到他們通常逆勢而行，並在反彈期間減少購買量，因此數量相當可觀。 我們預計這一趨勢將繼續下去，如果反彈消退，資金流入將放緩； 但是，如果反彈獲得牽引力，我們可能會看到購買量增加。”
雖然散戶投資者可能在最近的熔斷中買入……或賣出……股票，但取決於誰的“研究”，有一點很清楚：最近，像 AAPL 和 TSLA 這樣的散戶最愛的拋售已經對零售投資組合的表現產生了很大影響，截至昨天， 平均零售投資組合的相對回撤再次接近 -32%，並且再次開始跑輸標準普爾 500 指數。
正如萬達指出的那樣，“對於普通散戶來說，額外的損失在財務和心理上都難以承受”，最終回撤越大，散戶衝入下一次下跌並買入的可能性就越小。
