上週，除了發布對第二季度 GDP 的最後一次修訂外，經濟分析局還發布了對幾年前的國民賬戶的修訂。 它們對美國經濟的感知狀況產生了深遠的影響，並包含了一些好消息和一些可怕的消息。
首先，好消息是：修正有助於解決一直困擾經濟學家的數據難題——即 GDP 與 GDI 之間的歷史性巨大差距。 正如美國銀行的 Michael Gapen 解釋的那樣，由於大流行，GDP 被小幅上調，而 GDI 的增長被大幅下調。 在關於經濟活動增長是在今年上半年顯著放緩（來自 GDP 的先前信號）還是適度增長（來自 GDI 的先前信號）的辯論中， 最新的修訂指向 GDP 實時發送更準確信號的方向（是的，它正在放緩，這與拜登管理員所說的相反）。
雖然這本身並不能解決美國經濟在 1H 22 是否陷入衰退的爭論（確實如此，但這種決心是超級政治性的，不會在中期之前發生），但它確實證實了勢頭明顯放緩，儘管重新-開放力量和家庭支出轉向服務業。 底線：經過修正，今年第一季度和第二季度實際 GDI 環比分別僅增長 0.8% 和 0.1%。
非常壞的消息是，正如我們預期的那樣，修訂證實美國消費者的狀況比數據所暗示的要差。 更糟糕的形狀： 這是因為國民收入的下調也伴隨著個人收入的下調。 雖然在 2017 年和 2018 年修訂後個人收入基本保持不變，但在截至 2021 年的三年中，個人收入的修訂幅度更大，主要是由於非補償收入來源。 也就是說，在調整通貨膨脹和私人消費向上修正後，儲蓄率， 以個人可支配收入的百分比衡量，2021 年持續下調。 因此，目前報告的儲蓄率截至 2021 年為 7.3%，而此前為 7.9%。
2022年, 儲蓄率從之前的 5.1% 進一步修正至 22 年第二季度的 3.4%. 這證實了與“超額儲蓄”的敘述相反，家庭實際上 在通貨膨脹迅速上升的時期，將儲蓄率拉低至低於先前報告的水平以支持支出， 尤其是食品和能源等非自由裁量物品。
以美元計算，這意味著個人儲蓄不會接近 1 萬億美元（相對於 18.7 萬億美元的可支配個人收入）， 截至 2022 年 8 月，儲蓄的美元價值實際上僅為 6500 億美元，相對於預測數字，儲蓄減少了 3000 億美元，從而減少了財富， 當然，除了商務部的一些（錯誤）電子表格之外，它在任何地方都不存在，並且可能在政治上受到激勵，以在中期表現出更高（因此更健康）的價值。
Pantheon Global 在評論這一出乎意料的下調時表示，美國人 “與之前的數據所暗示的相比，他們的大流行儲蓄中的比例要大得多。 新數據顯示，去年 8 月的最高儲蓄存量為 $2.1T，已花費約 $630B，約佔 31%。”
摩根大通經濟學家也加入進來，寫道“截至第二季度，家庭超額儲蓄佔收入的 10-13%，但“這在上週的美國 [data] 修訂。” 換句話說，不僅美國消費者的儲蓄緩衝比之前“計算的”低了約 30%，而且由於這直接進入了收入，現在儲蓄率比大流行前的水平低了 5%， 這些庫存將在明年初吃完。“
翻譯：所有那些拜登的刺激導致經濟學家們發誓超過 2 萬億美元的超額儲蓄，從而即使在衰退的情況下也能保持美國經濟的穩定性，但在很大程度上已被抹殺，並將在短短幾個月內消失，如圖所示下面顯示。
含義很簡單：由於中產階級實際上比之前估計的要窮得多，下一輪刺激——無論是財政刺激（11 月後國會分裂，祝你好運）還是貨幣刺激——都來得不夠快。
