有升必有降。 隨著財務狀況從超級緊縮到相當容易…
……在真正的 48 小時內，市場在美聯儲支點定價後飆升（再次）， 在使美聯儲不太可能轉向的過程中，即使“買入保底”流量“絕對驚人”（用野村證券的查理·麥克埃利戈特的話說），擠壓的“彈藥”似乎已經枯竭。
正如 SpotGamma 指出的那樣， 儘管美聯儲支點接近的說法大肆宣傳，但我們正在尋找一個理由認為這次反彈有更多的支撐，但正在努力尋找它。
正如我們昨天提到的， 儘管股市上漲，但市場對美聯儲加息的預期實際上發生了鷹派轉變 在過去的兩天裡（即敘述失敗，確認這是所有選項都在搖擺市場狗）……
資料來源：彭博
與此同時，正如野村的跨資產策略師 Charlie McElligott 所指出的， 在過去的幾天裡，買入的“不經濟”/系統規模絕對是驚人的。
從期權定位的角度來看，昨天指數/ETF美國股票的淨正美元增量是一個記錄簿，其中 在我們的數據歷史中排名為 100% 的當日總淨 $Delta 為 +$239.5B 絕對令人難以置信的名義變動 由於 Spot 移動的暴力性
是的 – 一個 四分之一萬億美元的購買概念， 主要是為了彌補兩個星期五前的看跌期權購買海嘯，當時我們在英國似乎即將崩潰的時候看到了創紀錄數量的看跌期權進入市場。
順便說一句，一天后我們指出，在這場史詩般的買盤狂潮之後，股票歷史上已經觸底……
上一次看跌量觸及 2022 年高點，市場觸底… https://t.co/6xKAHKavWD pic.twitter.com/JzvszG1QGs
– 零對沖（@zerohedge） 2022 年 9 月 26 日
… 和 這一次也不例外。
而且，就其價值而言，除了股票之外，HYG 的淨 Delta 也增加了 100%，導致各種信用指標和 ETF 出現大幅上漲。
看看 Dealer Gamma，昨天的舉動 – 高盛在幾天前計算出的負 gamma 是創紀錄的……
週一，經銷商 gamma 是有史以來最低的。 就像歷史上最負的伽馬一樣。 再加上有記錄以來最大的短三角焚燒，你看到會發生什麼拉里…… pic.twitter.com/mzFQa5WIXf
– 零對沖（@zerohedge） 2022 年 10 月 4 日
… 在 +$4.9B (82%ile) 時也非常引人注目，並且 進一步穩定市場，遠離之前的 Short Gamma 制度 – 對當前期貨現貨的檢查顯示主要指數/ETF 基本上都回到了“零伽馬”水平
最後，從一個 CTA 趨勢“放鬆”觀點 在全球股票的傳統空頭信號中，過去兩天期貨頭寸的估計淨“買入補倉”流量為 +$54.5B（亞洲約 +$25B，歐洲 +9B，美國 +$20B），99% ile on 1d 和 1w 可以追溯到 2002 年和 看到整體淨股票敞口的排名從一周前的 0.0%ile 回升至今天的 10.1%ile。
.png)
綜上所述，SPX 和 QQQ 的當前位置非常接近“零伽馬” – 不再處於極端的“短伽馬”狀態。
那麼接下來會發生什麼？
嗯，首先，擠壓已經用完了腿，正在翻滾……
但這些是短期內值得關注的水平（尤其是周五的事件風險）。 標普在 3,827 以上買入，哈斯達克在 12,122 買入……
.png)
作為 點伽瑪 得出結論， 這裡的問題是，我們不再有理由認為漲勢會繼續。 同樣，我們沒有觸發市場只是反轉並回落至 3600 – 除了看跌頭寸仍然足夠大以在拋售開始時迅速將市場推低這一事實之外。 期權引發的反彈之後的劇烈反轉一直是今年市場的“特徵”，如下圖所示。
再次，這就是為什麼他們 建議 持有看漲頭寸的人可能希望將這些頭寸推高以將收益貨幣化並降低風險。 此外，鑑於約 5% 的反彈，看跌期權價格現在更加合理。
查理的完整必讀說明在通常的地方可供專業潛艇使用。
