由 Nick Hubble 通過 FortuneAndFreedom.com 撰寫，
根據一種名為“邪惡三位一體”的經濟理論，政府只能擁有以下三件事中的兩件事：釘住匯率、獨立的貨幣政策和自由資本流動。
之所以會這樣，原因相當複雜。 但關鍵是他們必須在三個中選擇兩個，使第三個成為壓力閥，以解決他們試圖控制另外兩個所產生的問題。
當然，政府偶爾 嘗試 擁有所有三個。 但它總是以屈辱告終。 這只是什麼時候的問題。
在這種情況下， 屈辱可能意味著打破（有管理的）貨幣掛鉤。 想想 1992 年 9 月 16 日黑色星期三的英鎊發生了什麼，當時該貨幣被迫退出匯率機制 (ERM) 並隨後暴跌。
或者， 屈辱可能意味著貨幣政策失控，通貨膨脹猖獗。 有很多當代的例子。
最後， 羞辱可能涉及從有關國家大規模資本外逃，這導致實施資本管制。 種族隔離時代的南非就是一個很好的例子。
看看今天的新聞，了解邪惡三位一體的最新例子……
在 日本，當局重新釘住低利率以幫助經濟和政府處理過多的債務。 這也是今年日元在外匯市場受到重創的一個重要原因。
在裡面 英國，人們擔心會發生貨幣危機，因為利率無法在不引發債務危機的情況下走高。
在 瑞典，中央銀行被迫將利率提高了一個百分點，以試圖阻止貨幣貶值的趨勢。
壓力閥發出嘯叫聲。 貨幣和貨幣政策正在相互碰撞。 政策制定者正在受到羞辱。
但是邪惡三位一體的第三部分呢？ 目前，資本流動仍然是自由的。
在我看來，在某些時候，央行行長和政府會厭倦被金融市場羞辱。 他們將決定需要進行重大的貨幣干預來穩定匯率。 他們不會願意放棄控制貨幣政策。
但這意味著他們將被迫釋放邪惡三位一體的第三位騎士：資本管制。
在這一點上，我最好多解釋一下邪惡三位一體……
你還記得你可以帶出英國多少磅的限制嗎？ 那是一種資本控制形式。 這是對資金離開或進入一個國家的限制——也是最近的一次提醒，資本管制不一定只適用於南非等新興市場。
如上所述，當 ERM 崩潰時英鎊下跌是匯率政策的失敗。
你還記得英格蘭銀行最近一次加息 50 個基點嗎？ 那是利率被擺弄。
這是三個政策槓桿。 過去給了我們幾種被證明的所謂邪惡三位一體的組合。
例如，長期以來，貨幣相互掛鉤。 這意味著各國要么擁有自由流動的資本，要么設定自己的利率，但不能兩者兼而有之。 反正時間不長。
這也是為什麼在英格蘭銀行試圖將英鎊保持在 ERM 中的情況下，必須將利率提高到非同尋常的水平的原因。
以及為什麼我們在這個國家實行資本管制，直到瑪格麗特·撒切爾廢除它們並開始了浮動貨幣時代。
這就是我們今天最熟悉的邪惡三位一體的設置。 浮動貨幣、中央銀行控制利率和自由資本流動。
Unholy Trinity 的要點是，你總是有一個壓力閥，當出現問題時它會開始鳴叫。
今天，資本可以自由流動，利率由中央銀行確定。 那麼，壓力閥就是匯率。
這就是為什麼在過去幾個月裡，越來越多的貨幣清單一直在下跌。 英鎊就是其中之一，但還不是最差的。
試圖阻止這種尷尬也引發了改變邪惡三位一體的其他部分的需要。 這就是瑞典正在發生的事情，中央銀行正在瘋狂地提高利率。 這個想法是更高的利率吸引投資，從而推高貨幣。
但從字面上看，這很昂貴。 它對包括政府在內的債務人施加更高的利率。
在英國，有人呼籲英格蘭銀行也這樣做。 到目前為止，它已經頂住了壓力。
提高利率的替代方法是引入資本管制。 目的是限制貨幣外流，從而限制貨幣貶值。
資本管制似乎很嚴格。 但政府會容忍貨幣貶值和/或迅速收緊貨幣政策多久？
只有結束自由資本流動，他們才能控制貨幣政策和匯率……
經濟歷史學家和市場策略師拉塞爾·納皮爾（Russell Napier）在預見到之前的長期通貨緊縮之後預測了我們的通脹飆升，他一直在警告這一點。
這是他稱之為“金融抑制”階段的一部分，即需要通過保持通脹高於利率來償還債務。 這會使債務貶值，因為隨著時間的推移，它的計價貨幣價值會降低。 那些投資於政府債券的人，這些政府債券是政府的貸款，是那些被剝奪財產的人。
通常，利率只會上升以補償貸方。 但金融抑制阻止了這一點。
但是金融壓制給邪惡三位一體帶來了壓力。 如果利率受到控制，貨幣不允許貶值，那麼就必須實施資本管制。 這就是為什麼我們在之前的金融抑制時期需要它們，當時二戰的債務得到了償還。
我知道，這一切都非常令人困惑。 但關鍵是，我們可能很快就會看到與阿根廷或 1960 年代英國相關的各種金融限制。 確實有可能嚴格限制你可以用你的錢做什麼。
那麼，解決方案是什麼？
從歷史上看，根據納皮爾的說法， “黃金是金融抑制的標準資產。”
明天我將對黃金有更多話要說。 但是，如果你等不及， 現在看看這個.
