英國的多米諾骨牌不斷倒…
上週 – 自英格蘭銀行救助其養老基金系統以來 – 多頭金邊債券和電纜大幅上漲，明顯消除了迫使“老婦人”下台的追加保證金/流動性狂歡混亂中的大部分直接痛苦在。
然而， 正如我們在周末所指出的， 傷痕依然存在，基金繼續拋售資產，減少風險敞口，因為突然的抵押品短缺嚇壞了許多人。
這種拋售引發了溢出效應， 具體來說， 正如英國《金融時報》報導的, 三位英國最大的房地產基金經理承認，他們無法應對尋求撤資的投資者的大量需求。
具體來說， 英國《金融時報》注意到 那 施羅德 表示將在明年 7 月下旬進行一些原定於週一到期的贖回（27 億英鎊的英國房地產基金），而 哥倫比亞線針 表示動蕩的市場條件迫使它從每日支付轉為每月支付（23億英鎊的匯集財產基金）。 同時， 黑石 還對提款施加了新的限制（35 億英鎊的英國房地產基金）。
因此，現在有 85 億英鎊的資產被捆綁。
這些基金的資產淨值尚未真正崩潰（這就是重點），但這表明真正的“價格”遠低於當前水平（因為流動性風險溢價罷工）。
正如英國《金融時報》所指出的， 由於利率上升和活動放緩給房地產市場帶來壓力，英國養老基金幾個月來一直在減持房地產。 英國政府債務價格暴跌也增加了基金投資組合在房地產中的比例，促使一些基金減少了風險敞口。
“這是一個相當薄弱的市場，你已經投入了一些波動。 轉向每月贖回 [from daily] 減少您對甩賣資產的需求，” 一位房地產基金顧問說。
養老金顧問公司 Aon 的投資合夥人 Calum Mackenzie 補充說：“我認為這是養老基金長期趨勢的一部分 [cut risk] 通過拋售流動性較差的資產……這種趨勢現在正因上週養老基金的短期流動性熱潮而加劇。”
這 上次我們看到英國房地產基金進行贖回 是在 2016 年 7 月英國退歐公投之後以及 COVID 響應的最初幾個月。
請記住，在英國退歐後的大門期間，這個想法 迅速引起了該國其他“流動性挑戰”資產管理公司的共鳴，引發更多的資本限制。
