作者：荷蘭合作銀行的 Michael Every
真的很糾結
昨天股市暴跌，主要債券收益率小幅上漲，美元仍處於不利地位，大宗商品——或至少是石油——無處可去。 我們還收到了一些影響市場的事件和聲明：我們只是還沒有看到匹配的走勢發生。
俄羅斯今天宣布將吞併烏克蘭部分地區. 這將在可能承認這一決定的少數國家和整個西方世界之間引發全球分裂，因為它為其他有爭議的邊界被武力改變打開了大門，而整個西方世界將拒絕這一舉動。 然後我們會發現，當“主權俄羅斯”受到攻擊時，俄羅斯會怎麼做。 因此，風險不太可能出現，尤其是在周末。
歐盟在其能源危機中看到了重大發展，這絕非無關緊要. 即使它的 Twitterfication 可能被不公平地還原，如何： “歐盟官員：歐盟理事會主席米歇爾認為歐盟需要解決高油價和高電價問題； 由專家來弄清楚細節。” 這種與現實運作方式無關的皇室揮手是我們一開始就陷入這種混亂的原因。 但是事情已經弄清楚了。 正如前英國央行行長卡尼談到英國時所說的那樣，並不是急需核電。 相當， 德國——通貨膨脹率達到 10.9%，政府警告能源危機正在成為更廣泛的社會危機——提供了 2000 億歐元的“保護盾”來壓低電價。
這意味著大量的國家補貼和債務； 多年; 沒有能源配給； 隨著該國開始出現可怕的雙赤字； 隨著歐洲央行加息。 那些談論幸災樂禍的歐洲人應該意識到，雖然 10 號和 11 號在茶會上表現得像瘋帽子和三月兔，但歐洲也生活在溫德蘭。
事實上，很難說歐盟不會冒著成為英國的風險。 為了強調這一點， ESRB 監管機構報告稱，歐盟的金融體系面臨“嚴重風險”，烏克蘭戰爭可能（只是可能？！）造成增長緩慢、價格下跌和市場壓力的結合。 我認為美元不會長期下跌，歐元也不會上漲。
當然，英鎊也是如此。 當 Pill 昨天聲稱 英國央行沒有乾預金邊債券市場以壓低收益率（因為 30 年期國債暴跌 106 個基點！），並且不會進行量化寬鬆或收益率曲線控制； 它也不會資助政府或 MMT。 剩下的唯一合乎邏輯的功能是救助：除了應該按照白芝浩的條款：“以高利率無限制地向有償付能力的公司貸款。” 我沒看到——你呢？
好像這還不夠英國“更多茶！ 更多茶！”，正如本週早些時候所建議的， 特拉斯總理現在將推動積極削減國家開支，以向市場表明她對財政紀律的認真態度. 因此，對富人的減稅仍然存在，銀行家的獎金又回來了，等等，但我們將看到社會支出全面大幅下降 陷入衰退，甚至像 BBC 世界服務台這樣的“地緣自由主義”英國軟實力。 在思想的終極市場，民主，工黨現在在民意調查中上升了 17 到 33 個百分點，這意味著保守黨將完全從政治版圖上消失。
繼在俄語中使用 Macron 作為動詞（“Macronit”的意思是說很多話，然後什麼都不做）之後，昨天看到市場討論如何在慣用英語中使用“to Truss”或“Truss up”。 （“他們真的把它綁起來了，不是嗎？”) 我要補充的是，它也適用於日耳曼語“Truß”——有延遲。
與此同時，美聯儲發出信息，即使我們看到經濟衰退，利率也將繼續上升，英國的搖擺與它的關係並不像英國聲稱其預算與其搖擺有關，並且耳語可能只包括一件毛衣“如果你需要它，可以使用折扣窗口” Bagehot 前面的安全網。 這對於自格林斯潘以來充斥著流動性的市場來說是革命性的。
他們也是在自欺欺人嗎？ 拉里·薩默斯（Larry Summers）經常被提及，這肯定不是巧合，他說他認為目前的背景看起來像 2007 年 8 月。有些人認為是 2008 年 8 月。
無論哪種情況，中國人民銀行現在都再次傾向於泡沫，允許近兩打城市降低購買主要房產的抵押貸款利率。 問題是大家都看到，除了幾個熱點，樓市高估、供過於求，熱潮消退，房價反正要跌，何必急於買房呢？ 另一個問題是，如果中國人民銀行成功了，對其他所有人來說都意味著通貨膨脹。 今天的 PMI 讀數從 49.4 上升到 50.1，既不存在也不存在，但私人財新 PMI 為 48.1 與預期的 49.5 不存在。
由於墨西哥剛剛加息 75 個基點至 9.25%，彭博社也 指出澳洲聯儲面臨一場艱苦的戰鬥，要不像其他人那樣鷹派. （並且沒有註明“因為住房”。）它引用了“關於信譽和溝通的一些揮之不去的問題，”這讓我想起了甘地的俏皮話：“你如何看待西方文明？” “我認為這將是一個好主意。”
當然，日本央行仍在做自己的好事，今天上午增加了定期債券購買，以試圖限制收益率的上行壓力 – 這只能意味著日元面臨下行壓力。
我會寫更多，但這對我個人來說是一個地獄般的一周，我太受束縛了，不能這樣做。 月底，季度末，我們的繫繩結束。
