早在 5 月，當我們第一次警告說經濟逆轉 “什麼都缺” 牛鞭效應即將來臨，因為飆升的庫存（由於供應鏈混亂而導致的新冠病毒時代過度訂購的結果）即將打擊經濟放緩的磚牆， 由於公司被迫清算上述庫存進入衰退，價格即將跌落懸崖 （參見 5 月 23 日起的“牛鞭效應以一聲巨響結束：為什麼價格即將從懸崖上下跌”），我們在隨後的幾個月中也反復強調了這一點（“牛鞭效應逆轉是主要的下行增長風險”； “‘牛鞭效應’將挫敗美聯儲”）。 儘管市場在很大程度上忽略了偶爾出現的例外情況……
這次 NVDA 再次出現反向牛鞭效應，需要 13 億美元的庫存費用：“第二季度業績預計將包括大約 13.2 億美元的費用，主要用於庫存費用”
– 零對沖（@zerohedge） 2022 年 8 月 8 日
……直到昨晚耐克的收益“震驚”，反向牛鞭的全部程度才變得明顯。
對於那些錯過它的人來說，NKE 股價在一夜之間暴跌約 10%，這是 20 年來最大的盈利後跌幅，此前這家運動服裝巨頭下調了今年的利潤率預期，同時準確地報告了我們警告的情況，因為反向牛鞭效應開始出現，即 庫存激增， 由於通貨膨脹造成損失，這加劇了人們對消費者消費能力的擔憂。 儘管所有這些對於那些懶得看的人來說都是完全可見的，但市場還是如此震驚，以至於耐克股票今天早上自由落體，遭受了有記錄以來最大的盈利後跌幅之一。
而且，就像他們一直做的那樣 事後， 分析師大幅下調了這家零售商的目標，稱即使是像耐克這樣的大品牌也無法免受宏觀壓力的影響，即使長期前景更為樂觀。 以下是分析師的說法：
摩根士丹利（增持，PT 從 129 美元降至 120 美元）
- 分析師亞歷克斯·斯特拉頓（Alex Straton）指出宏觀和供應鏈高度波動、全年數字下降以及長期目標被推遲
- 雖然耐克的貼現估值感覺公平，但它也為長期投資者提供了一個潛在的有吸引力的切入點
古根海姆（購買，PT 從 155 美元降至 135 美元）
- 分析師羅伯特·德布爾繼續認為，耐克面臨的許多問題都是暫時的，包括“臃腫”的庫存水平和供需失衡，毛利率壓力“巨大”
RBC（跑贏大盤，PT 從 125 美元降至 115 美元）
- 分析師 Piral Dadhania 寫道，近幾周和幾個月來，北美的庫存過剩一直是投資者的主要“恐懼”
- 耐克的結果表明它也不能倖免，材料庫存增加，毛利率低於預期，指導下調
- 由於強勁的收入增長和潛在的中國復甦，維持跑贏大市評級
Stifel（購買，PT 從 130 美元降至 110 美元）
- 分析師吉姆·達菲（Jim Duffy）表示，耐克的需求實力被不斷膨脹的庫存所掩蓋，這將影響利潤率
- 在積極方面，突出了紮實的返校和好於預期的大中華區業績
花旗（中性，PT $93）
- 分析師 Paul Lejuez 寫道，雖然庫存增加主要是由於供應鏈時機問題，但耐克必須在大量清算銷售與近期和長期保護其品牌健康之間謹慎行事
- 即使像耐克這樣的強勢品牌也存在風險，尤其是在宏觀環境進一步疲軟的情況下
BMO Capital Markets（跑贏大盤，PT 從 128 美元降至 110 美元）
- 分析師 Simeon A Siegel 指出，耐克在收入和每股收益方面表現出色，未能實現利潤率並下調了業績指引
Jefferies（買入，PT 從 130 美元降至 115 美元）
- 分析師 Randal Konik 指出，耐克仍然有強勁的需求，從長遠來看仍然具有吸引力，但由於近期的波動性而下調了 PT
- 指向健康的頂線業績，在成本紀律的推動下每股收益超過本季度的積極因素。 庫存增加和低於共識的中國銷售被認為是負面的
富國銀行（超重，PT $130）
- 分析師凱特·菲茨西蒙斯（Kate Fitzsimons）指出了收入增長和成本控制，但指出由於運費和物流成本過大、外匯逆風和更高的降價而導致毛利率下降
彭博技術員威廉·馬洛尼（William Maloney）在評論價格暴跌時寫道，NKE 從 11 月的峰值開始處於長期下降趨勢； 並且已經遠低於大流行前的高點。 圖表專家會注意到潛在的初始支撐區域為 84-86 美元，如果 84 美元失敗，則下一個潛在支撐位為 78 美元、81 美元。
雖然目前還不清楚 NKE 是否會暴跌這麼多，但有一件事是肯定的：準備好享受耐克運動鞋的 50% 折扣優惠。
