作者：彭博市場直播記者兼宏觀策略師 Simon White
股票中深度價外保險的價格正在下降，這意味著對碰撞保險的需求下降。 這表明市場認為美聯儲的看跌期權越來越近。
儘管股市處於熊市，但全年的一個難題是 VIX 的水平相對較低。 VIX 相對於隱含波動率和長期波動率一直較低，並且與跨資產波動率相比仍然較低。 不過，最值得注意的是，與平價 (ATM) 波動性相比，VIX 一直處於低位並繼續下降。
這是由於進一步虛值 (OTM) 看跌期權的價格下跌幅度大於虛值較少的期權。 我們可以通過觀察 80% 和 90% 價外看跌期權之間的波動率差異來看到這一點，並且看到它一直在下降。
由於 VIX 是所有標普期權的加權平均值，其到期日約為 1 個月且出價非零，因此這些更深的虛值期權的較低價格使 VIX 相對於 at-貨幣的波動性高於其他情況。
不過，看跌期權仍然有需求。 看跌/看漲交易量比率一直在上升，表明投資者購買的看跌期權相對看漲期權更多。 但看跌/看漲價格比率一直在下降，表明投資者為這些看跌期權支付的費用相對較少。
因此，投資者並沒有為碰撞保險支付那麼多錢，而是購買了不太划算的看跌期權。
美聯儲現在已經進入了加息週期，市場推斷它認為美聯儲的看跌期權越來越近了。 當然，目前的超賣情況表明短期反彈即將到來。
但在流動性過剩依然低迷的情況下，市場很難再創新高。 美聯儲看跌期權可能更接近，但這並不意味著熊市已經結束。
