摩根大通臭名昭著的、越來越滑稽的、永久看漲的前景一直是本網站和其他地方的許多文章的主題，截至今天早上，即使是摩根大通自己的內部市場分析師安德魯泰勒也出現了溫和地嘲笑下雨的銀行，核浩劫的光芒仍將是 告訴蟑螂買蘸醬. 摩根大通交易員在他的早市情報報告（專業訂閱者可用）中寫道：“在這個階段，問題是我們是否還會看到股市反彈？” 他的回答？ 好吧，這畢竟是摩根大通，所以大膽猜測吧……
對於那些享受摩根大通不可動搖的能力，無論窗外的蘑菇云有多大，都可以繼續向天真的客戶出售股票的人，下面我們摘錄泰勒的全文：
SPX 過去兩週下跌 10.15%，而 10 年期收益率上漲 36.9 個基點至目前的 3.689%. 上週股市主要受債市走勢帶動； MOVE 指數上漲 2.81%，隨著利率飆升和全球債券拋售，股市承壓。
全球債券的拋售是由一系列央行活動以及英國採取增加財政刺激措施引發的。
在這個階段，問題是我們是否還會看到股市反彈？ Positioning Intelligence 告訴我們，在過去幾週的拋售壓力之後， 有更多跡象表明我們可能更接近“至少短期反彈”。 此外，在我們 8 月 27 日的報告中，我們討論了季節性因素：本世紀，9 月是表現最差的月份，平均為負 1.16%，而第四季度是表現最好的季度，本世紀平均為 +3.73% .
如果我們確實看到反彈，則反彈可能由科技股和周期性股的空頭回補引領， 隨著我們接近 SPX 的 4000 點，將會有更多的股票供應。 另一方面，如果債券市場繼續拋售並且利率再次飆升，我們可能會看到防禦性股票表現出色，而周期性股票會受到懲罰（參見下面的 JPPQCYDE 與 2s10s 圖表）。
在我們看來，我們仍然認為能源是最好的多頭： 目前布倫特原油價格為 86 美元，娜塔莎重申了她在 2022 年第四季度對布倫特原油價格 100 美元的估計，因為市場回升波動。 她認為，由於天然氣向石油的轉變以及來自中國的更高需求，需求將同比反彈 1.5mbd（她的說明在這裡）。 除此之外，俄羅斯的出口和颶風季節仍然是供應限制的通配符。
全球衰退風險： 上週，我們看到美聯儲、英國央行和歐洲央行的鷹派傾向。 我們的經濟團隊現在上調了對美聯儲（4.25%）、英國央行（3.5%）和歐洲央行（2%）的 YE22 政策利率的預測。 在我們中， Feroli 仍然認為軟著陸是到 2023 年底的基準情況，並認為美聯儲明年初會暫停. 他預測到 23 年第四季度失業率將升至 4.3%，並將 2023 年 GDP 預測從 1.2% 下調至現在的 0.9%。 然而，在全球範圍內，經濟學團隊看到了更高的衰退風險. 鑑於更多的前期行動和中央銀行製造衰退的可能性更高， 該團隊現在認為，未來六個月全球衰退風險約為供應衝擊的 30%，而 CB 引發的 23/24 衰退風險約為 42%。
第三季度收益與估值： 第三季度收益將於 10 月 12 日開始，PEP 報告會提前發布。 SPX 中 21% 的公司將在 10 月 22 日之前報告，67% 到 10 月 29 日，84% 到 11 月 5 日（見下面的收益日曆）。 在 10 月 10 日這一周，我們將獲得 28% 的金融板塊（按市值計算）的第三季度收益。 從主題上看，成本導致的利潤率縮水和外匯影響將是關鍵焦點，以及銀行和消費者的公司特定前景。 在估值方面，杜布拉夫科的 22 財年每股收益估計為 225 美元（共識為 223.46 美元），23 財年的每股收益估計為 240 美元（共識為 243.21 美元）。 我們還更新了 EPS 估計值下降 10-15% 情景的圖表（見下面的黑框）。
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