上個月令人震驚的 PMI 數據顯示，服務板塊跌至 Covid 低點 43.7，並自相矛盾地引發了熊市反彈的最後一次爆發，因為這表明衰退現在是不可避免的，不久前我們從標準普爾得到了更多壞消息Global（從 Markit 接管了美國 PMI 數據的彙編），當時它報告說，製造業和服務業 PMI 從上個月的疫情后低點反彈，實際上都超出了預期，例如：
- 製造業採購經理人指數 51.8，預期。 51.0，最後 51.5
- 服務 PMI 49.2，Exp。 45.5，最後 43.7
9 月份綜合採購經理人指數從 8 月份的 44.6 升至 49.3，遠超預期的 465.1，表明私營部門商業活動的下降幅度較小且僅小幅下降。 降幅也是當前三個月收縮序列中最慢的。
正如標準普爾全球指出的那樣，“製造業和服務業的活動收縮有所緩解”，“整體下降幅度很小，表明下降速度與 8 月份相比明顯放緩。” 儘管製造商的產量繼續略有下降，但服務提供商表示產量下降的速度要慢得多。
但在這個好消息是壞消息的世界上，最壞的消息是 9 月份私營部門的就業人數進一步上升，勞動力數量的溫和回升反映了製造業和服務業人員配備水平的擴張： “由於在招聘合適的職位空缺候選人方面取得了更大的成功，商品生產商的就業機會創造率是六個月來最高的。”
更多細節：
- 私營部門公司收到的新訂單在 9 月返回擴張區域，製造業和服務業的增長基礎廣泛。 儘管是自 5 月以來最快的，但好轉只是溫和的。 在註意到增加的情況下，一些公司將其與新客戶的獲取聯繫起來。
- 然而，由於許多公司表示通脹壓力繼續對客戶支出構成壓力，因此擴張速度在歷史上一直低迷。
- 新出口訂單繼續收縮，降幅為 2020 年 5 月以來第二快。
- 連續第四個月，投入成本通脹率在 9 月份有所放緩。 增長速度是2021年初以來最慢的， 由於製造商和服務提供商的運營費用增長較慢。
- 話雖如此，成本負擔繼續以歷史最高速度上升，加息和標準普爾全球閃現美國 PMI 綜合產出指數材料和工資增長推動通脹。
- 反映成本負擔增長放緩，公司在第三季度末以較慢的速度提高了銷售價格。 話雖如此，由於製造商為了將更高的成本轉嫁給客戶而大幅提高了產出費用，因此服務供應商引領了放緩趨勢。
- 隨著新訂單的重新增加，私營部門公司表示 9 月份的積壓工作有所增加。 總體而言，增長幅度很小，但與 8 月份的大幅下降形成鮮明對比。
- 製造商繼續注意到由於運輸和供應鏈中斷而難以完成訂單，產能限制自 5 月以來首次阻礙服務提供商。
- 9 月份私營部門的就業人數進一步上升，儘管增速低於 8 月份。 勞動力數量的溫和回升反映了製造業和服務業人員配備水平的擴大。 在招聘合適的職位空缺候選人方面取得了更大的成功，商品生產商的就業機會創造率是六個月來最高的
標準普爾全球市場情報公司首席商業經濟學家克里斯威廉姆森在評論 PMI 數據時表示：
“美國企業報告稱，9 月份產出連續第三個月下降，如果不包括 2020 年初的大流行封鎖，則將結束自全球金融危機以來經濟最疲軟的季度。 然而， 雖然 9 月份製造業和服務業的產出均出現下降，但與 8 月份相比，這兩種情況的收縮率均有所放緩，尤其是在服務業，訂單恢復溫和增長，緩解了對當前經濟衰退深度的一些擔憂。
低迷。“通脹方面也有好消息，供應商短缺降至 2020 年 10 月以來的最低水平，有助於減輕原材料價格的部分壓力。 這些改善的供應鏈，以及自今年早些時候以來的需求顯著疲軟，幫助將兩家公司的成本通脹率以及商品和服務的平均售價整體降至 2021 年初以來的最低水平。
當威廉姆森說“更好”時，他可能不知道的是，市場將任何邊際改善解釋為最壞的可能結果，因為這意味著衰退沒有預期的那麼嚴重，而且所有重要的大規模失業 – 這是美聯儲停止加息——仍然不在這裡。 這也是報告發布後期貨跌至盤中新低的原因。
