什麼會阻止美聯儲？
全球投資者都在想——在 CPI 將“通脹峰值”的說法推向海底，鮑威爾的傑克遜霍爾演講（以及 FOMC 聲明和新聞發布會）粉碎了“美聯儲支點”的說法之後——還有哪些潛在的指標/信號（除了當然，由於通脹放緩了數月）是否會促使鮑威爾和他的朋友們放棄他們的超級鷹派？
如果美聯儲要實施將利率提高至 4.6% 以上並在更長時間內保持較高水平的魔術，我們想到了可能必須避免的六個潛在雷區……
1. 凍結信貸市場
鑑於金融狀況收緊——鮑威爾表示美聯儲密切關注——我們已經 預計企業借貸成本將顯著升高 比他們現在…
更糟糕的是，如果美聯儲的中位點成真，企業利差將更大，最終導致 大多數公司發行人的市場凍結。
“鑑於投資級債券的比例很大，投資級信用利差是迄今為止最值得關注的指標，”新加坡星展集團控股有限公司宏觀策略師 Chang Wei Liang 表示。
“任何投資級信用利差過度擴大至超過 250 個基點，接近大流行高峰，都可能導緻美聯儲做出更加細緻入微的政策指導。”
此外，鑑於 HY CDS 的交易地點，如果美聯儲按照它所說的去做，信貸的風險溢價將會擴大， 我們預計違約會激增…
由於企業資產負債表上的債務數量創歷史新高，借貸成本的上升將殺死許多在市場上游蕩的美聯儲殭屍。
2. 債券流動性消失
過去兩天，日本基準 10 年期政府債券的交易量為零。
此外， 日本國債的買賣價差自 3 月以來呈爆炸式增長 隨著全球最大債券市場的流動性蒸發。
不只是日本 最近幾週，美國國債的流動性急劇惡化， 彭博社的美國主權流動性指數接近其 自 2020 年初大流行病爆發以來交易幾乎停滯以來的最差水平。
如果美聯儲如願以償，美國國債市場的流動性不足將達到金融危機以來的最高水平，基本上會扼殺數万億美元資本流動的渠道……
我們變成日本人了嗎？
正如彭博社指出的那樣， 債券市場流動性稀薄 會給美聯儲縮減資產負債表的努力增加壓力， 在大流行期間，這一數字激增至 9 萬億美元。 中央銀行目前每月讓 950 億美元的政府和抵押債券從資產負債表中滾出，從而消除了系統中的流動性。
3. 全球外匯危機
美元一直在飆升——DXY 美元指數創下歷史新高——因為收益率差/套利交易吸引資金流出全球法定貨幣並流入美元…
然而，在外匯市場，一切都是相對的——只有當法定貨幣的購買力下降時，美元才會上漲，並且 這在歷史上一直是個問題.
目前歐洲首當其衝 歐元的過度下跌可能會加劇對全球金融穩定惡化的擔憂。
Nikko Asset Management Co. 駐東京的首席全球策略師 John Vail 表示：“如果歐元從床上下來，美聯儲可能不希望情況變得更糟。”
“這將更像是一個全球金融穩定概念，而不是與雙重授權有關的任何東西。”
正如中國官方媒體最近（憤怒地）指出的那樣，這種恐懼正在蔓延……
“美元超強，其他貨幣貶值，一定程度上緩解了美國經濟灼熱的通脹，但 世界將不得不為此付出代價。“
…社論直接指出：
” 今天，美元再次成為世界難題。 從某種意義上說，很難相信美國的“繁榮”是乾淨和道德的……
…華盛頓一直在埋設地雷，但從不清除它們，這最終將引爆美國本身。 美國金融政策制定者的無能已暴露於美國為了化解嚴重通脹而連續加息導緻美元異常升值的無能。 “
現在美元給世界帶來的焦慮和不安全感，預示著其霸權衰落的開始——對於華盛頓的貪得無厭的剝削，歐洲、亞洲、中東等地區已經 探索“去美元化”路徑，導致國際貨幣體係不可避免的多元化。
4. 股權估值重估
如果實際利率是前瞻性的——並根據他們對美聯儲的預期進行交易——那麼即使在目前的水平上，美國股票的估值也太高了……
如果短期利率市場的預期是正確的，美國股票價格應該會進一步下跌……
早在 2020 年 2 月，這位前達拉斯聯儲主席就華爾街“迷失的一代”提出了更多想法。
“美聯儲創造了這種依賴，並且 74、87、90 年代末，甚至 2007-2009 年，整整一代的理財經理都不在身邊……他們只見過一條單行道……當然他們”再緊張。”
“問題是——你想滿足那種飢餓感嗎？繼續使用那種便宜又充裕的阿片類藥物嗎？”
簡而言之，投資者必須擺脫對美聯儲看跌期權的依賴，並接受他們認為自己擁有的“財富”是賬面利潤而不是真實的現實。
5. 房屋淨值蒸發
談到紙面財富，如果美聯儲目前計劃的利率軌跡付諸實施，我們應該預計現有房屋銷售將進一步崩潰……
隨著需求的枯竭， 預計房價將下跌類似於大金融危機的幅度……
鑑於美國人的房屋是他們最大的資產，這對敘事驅動的消費者“實力”是一個重大打擊。
6. 經濟崩潰
最後，或許也是最重要的一點，由於美聯儲如此關注其職責的通脹方面，這可能會導致比經濟“軟著陸”更糟糕的後果。 如果中值點成為現實，我們應該預期“硬”經濟數據將自由落體——甚至拜登政府也無法辯稱這不是衰退……
因此，也許所有這一切加起來就是市場稱美聯儲在 2023 年虛張聲勢的原因——假設美聯儲不會“在更長時間內保持更高利率”，而是將在醜陋的衰退（更像是滯脹）環境下被迫降息。 2023…
事實上，未來兩年降息幅度超過 150 個基點……
美聯儲根本沒有預料到的事情，因為它坐在像牙塔里，到處宣布“軟著陸”。
