由 Jesse Felder 通過 TheFelderReport.com 撰寫，
傳奇對沖基金經理 Stan Druckenmiller 在接受 Palantir 首席執行官 Alex Karp 的採訪時，最近給出了一個漂亮的 對未來幾年股市的悲觀評估。
“在我看來，市場極有可能在 10 年內保持平穩，有點像 66 年到 82 年這個時期。” https://t.co/M9FV4EodbY
— 傑西·費爾德 (@jessefelder) 2022 年 9 月 16 日
這可能會讓一些人想知道是什麼讓 Stan 今天如此悲觀。 好吧，正如美聯儲最近警告的那樣， 由利率和企業稅率降至最低水平驅動的企業利潤暴利，這種現像根本不會重演。
‘利息和稅收費用的減少是前兩個十年期間所有利潤增長的三分之一。 這種對企業利潤的提振不太可能繼續下去，這表明未來股票回報率會顯著下降。 https://t.co/bhaHcJg3RU pic.twitter.com/GBE9ZecIjy
— 傑西·費爾德 (@jessefelder) 2022 年 9 月 16 日
並且在 股票估值已經打折了這種無限期持續到未來的現象， 這是一個真正的問題。
無論您使用何種估值比率 V
預計10年總回報~
(1+g)(V_norm/V_today)^(1/10)+div 產量其中 g 是您的基本面的預期增長
PS 除非您預計利潤率會持續上升，否則請從 g 中排除過去利潤率擴張的攤銷貢獻 pic.twitter.com/uH4Cigpxs4
— John P. Hussman，博士 （@hussmanjp） 2022 年 7 月 25 日
因此，投資者很可能 如果他們想避免長期的負實際回報，他們將不得不做的不僅僅是被動地購買和持有一個廣泛的股票市場指數。
