在大吵大鬧之後，日本央行一再進行口頭乾預，試圖將美元兌日元維持在 145 以下，但事實證明這不過是一次巨大的虛張聲勢，至少目前如此。
亞洲貨幣——尤其是中國和日本等拒絕收緊的貨幣——週四已經承受巨大壓力，此前美聯儲繼續收緊美國貨幣政策，日本央行決定再次應對全球緊縮趨勢，堅持其超寬鬆的立場。
在日本央行表示將維持其貨幣政策，即無限量購買控制收益率曲線所必需的日本政府債券後，日元兌美元匯率最初受挫，然後果斷跌破 145 美元，創下 24 年新低. 而且由於日本央行陷入了一個不可能的困境，它無法維持收益率曲線控制（即無限制地購買債券並因此印鈔）和穩定的貨幣，黑田東彥——其震驚和敬畏的量化寬鬆遺產即將到來，惡性通貨膨脹該死的 – 再次選擇犧牲今天早上自由落體的日元，有人猜測它今天可能暴跌多達 147，除非日本央行介入乾預。
在聯邦公開市場委員會周三將其關鍵政策利率上調 75 個基點或四分之三個百分點至 3.0% 至 3.25% 的範圍後，日本央行宣布了其決定，連續第三次會議收緊，隨後六月和七月增加。
這些決定重申了日本央行鴿派政策立場與美聯儲鷹派立場之間的差距擴大，刺激投資者買入美元並賣出日元。
“我們隨時準備採取行動，”日本負責國際事務的財務副大臣神田正人在日元突破 145 後表示。“我們不能容忍過度波動和貨幣無序波動。” 但這一次他的話並沒有遏制下滑，因為正在加速下沉，這讓日本養老金領取者感到震驚，他們不僅看到自己的購買力蒸發，而且確信在未來幾個月內會引入大規模通脹。
接下來發生什麼？ 東京信金資產管理公司首席市場分析師 Jun Kato 表示，美元兌日元週四晚些時候可能跌至 147 的低點，不過日元拋售步伐預計將從當前水平放緩。
加藤表示，美元/日元今天晚些時候嘗試上行至 1998 年高點 147.66 的可能性並非“零”。 “但參與者似乎基本上已經消化了美聯儲和日本央行的所有消息，而瑞士加息已經被考慮在內，以限制美元/日元的更多上行空間。”
在評論日本最高貨幣官員神田正人旨在降低美元/日元水平的一再警告，而且越來越可笑時，加藤表示，實際干預不太可能，而神田的評論“只不過是一種沒有真正彈藥的姿態，因為物理干預只能調整姿勢和步伐，不會改變趨勢。” 一旦做出暫時性調整，鑑於美聯儲明確其鷹派立場，鑑於美國收益率上升的基本面，他預計美元兌日元將繼續上漲，並補充說，如果美國收益率曲線進一步趨平，並且對現在損害未來的激進加息的擔憂變得更加強烈增長，美元/日元可能在 145-150 之間見頂。
索尼金融集團同意日本央行可能會進一步檢查利率，但乾預是不現實的：“日本央行已對 145 日元進行利率檢查，因此我們意識到該水平具有上行潛力，”表示索尼金融公司駐東京的貨幣分析師 Juntaro Morimoto。 不過，由於“美日貨幣政策差距正在擴大，再次突破145日元只是時間問題”。 最終，由於美國利率上升空間有限，Morimoto 認為日元兌美元匯率升至 150 的可能性有點過高。
也許這是真的，但此時，日本央行——其乾預外匯市場的虛張聲勢已被召喚，央行像業餘愛好者一樣棄牌——有效地給了市場一個摧毀日元的全權委託，特別是因為所有我們讀了很多關於利率的“檢查”證明只是典型的日本熱空氣。
日本央行於 9 月 14 日進行了外匯“檢查”，向市場參與者詢問匯率。 這被認為是為緩解日元過度貶值的外匯干預做準備的舉措。
然而，許多分析師認為乾預幾乎是不可能的。 在買入日元賣出美元的干預情況下，可以使用的最高金額取決於財政部控制的外匯資金專用賬戶中的美元現金餘額。
“由於事先知道外匯干預的最大數量，並且 [if] 日本央行決定通過賣出美元和買入日元進行干預，可能會無意中引發日元投機性拋售，”三井住友 DS 資產管理公司首席市場策略師 Masahiro Ichikawa 在一份報告中指出。
“如果日本政府和日本央行要共同努力防止日元貶值，很可能首先修改超寬鬆貨幣政策，而不是貨幣干預，”他補充道。 但是，在這種情況下，“將需要在進行修訂之前就如何考慮價格目標做出全面解釋。”
隨著日本貨幣加速崩盤，黑田東彥深陷困境還有另一個原因：正如彭博社指出的那樣，以 GDP 計算，日本央行再次成為全球最大的央行。 金融穩定面臨的風險日益增加，將進一步迫使該銀行退出其超寬鬆貨幣政策。 如下圖所示，自 2007 年左右以來，最大的央行資產負債表一直由瑞士國家銀行持有，但近幾個月來，瑞士央行一直在出售資產以支撐瑞郎，以限制通脹。
日本央行的資產負債表規模佔 GDP 的 135%（由於近期日本央行的資產購買，實時數字將更高）凸顯了金融穩定面臨風險的日益嚴重的問題規模。
正如彭博社的西蒙懷特所指出的那樣，當全球通脹成為問題時，可能會在今天上午晚些時候加息的瑞士央行很快就改變了軌道。 他們可能會稍稍鬆一口氣，儘管他們的資產負債表仍然很大，但現在正在下降，不再是世界上最大的。
