作者：Michael Msika 和 Joe Easton，彭博市場分析師和記者
通脹並沒有讓投資者感到不安，隨著貨幣緊縮政策的加劇和衰退風險的增加，一些行業面臨進一步下行的風險。 但並非所有行業都必然是輸家。
飆升的價格和經濟下滑的風險使倉位變得困難，而央行的鷹派態度則推高了債券波動性，並將風險擴大到股票。
以 Emmanuel Cau 為首的巴克萊策略師表示：“股市一直希望通脹出現決定性下降，但新的現實是，可能需要時間和一些經濟痛苦才能實現。” “寬鬆貨幣時代已經結束，市場不穩定是可以預料的。”
儘管 Cau 表示未來幾個月通脹的方向很可能會走低，但對央行而言，當前的高水平才是重要的，因此進一步收緊似乎不可避免。 他說，這有利於價值股而不是增長股，即使衰退風險會使倉位複雜化。
“通貨膨脹是長期的，而不是暫時的，”以邁克爾哈奈特為首的美國銀行策略師表示，他提到了加薪、戰略石油供應不足、政府試圖控制能源價格和公用事業國有化、歐洲財政計劃和軍費開支等。
因此，投資者繼續青睞具有定價能力的股票以及能源股。 商品和銀行是當前價格和利率上漲的贏家，而科技等昂貴的增長行業正在受到傷害。 與此同時，零售商、休閒供應商和房屋建築商等產品最容易受到成本壓縮風險的公司被認為最容易受到經濟放緩的影響。
零售商是今年歐洲表現最差的行業集團，通貨膨脹與此有很大關係。 由於從食品到能源再到抵押貸款等各種成本，消費者的預算都縮水了，消費者購物的餘地已經不多了，而不斷上漲的成本也在侵蝕盈利能力。
GAM Investments 的投資總監查爾斯·赫普沃斯 (Charles Hepworth) 表示，這是“零售股前景黯淡”。 他寫道：“大多數消費者的可支配收入受到了巨大的擠壓，而以舊換新換成更便宜的品牌並不是任何以消費者為主導的複蘇希望的最佳刺激因素。”
作為增長類別的核心部分，由於債券收益率飆升，科技股一直處於今年全球股市暴跌的前列。 巴克萊銀行的 Cau 表示，儘管表現不佳，但該行業“仍然非常昂貴”。 他說：“隨著半導體需求下降的跡像不斷湧現，需求破壞可能是下一隻下降的鞋子。”
儘管如此，目前市場定位如此消極，以至於在價格進一步放鬆的情況下可能會出現其他熊市反彈。 Liberum Capital 策略師 Joachim Klement 說：“通脹的方向對股價很重要。” “通脹的每一次下降都會減輕公司面臨的一些成本壓力。”
