聯邦快遞核彈“經濟表現良好”敘事，全球股票/債券一周虧損 4 萬億美元

雖然一些“軟”調查數據為敘事作者提供了暗示希望仍然存在的機會，但本週的“硬數據”一點也不漂亮（並促使亞特蘭大聯儲下調其第三季度 GDP 前景）。彭博宏觀意外指數（前調查數據）跌至 2019 年 7 月以來的最低水平……

資料來源：彭博

此外，CPI 破壞了“美聯儲支點”的說法，鑑於鮑威爾重申通脹是當務之急——即使經濟衰退是可能的——這導致本週對抗通脹的加息預期飆升（尤其是隨後的對抗衰退的利率- 削減期望也飆升）……

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然後聯邦快遞首席執行官昨晚證實，全球經濟衰退正在進行中（這對全球採購經理人來說是一個非常糟糕的預兆）……

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所有這些都從全球“通脹峰值和美聯儲將轉向”的敘述中偷走了幾個星期的股票和債券上漲……本周全球債務和股票市場蒸發了近 4 萬億美元的財富……

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對於“近期歷史上最強勁的經濟復甦”來說，這是相當大的下降……

“自全球金融危機以來對股東價值的最大破壞。” =“近期歷史上最強勁的經濟復甦” pic.twitter.com/DNRzmXwY5A
– 零對沖（@zerohedge） 2022 年 9 月 16 日

正如高盛的 Chris Hussey 今天晚些時候指出的那樣， 本週，停滯國家中的“雄鹿”露出了牙齒：

大約一年來，滯脹一直是市場關注的問題，因為投資者在去年夏末開始意識到美聯儲可能需要相當激進地加息以阻止新出現的持續通脹衝動。
貨幣緊縮制度尋求減緩增長，以減輕價格上漲壓力——有效地使需求與可用供應保持一致。當增長放緩到足以使供應與需求相匹配時——所謂的軟著陸——但不會導致需求實際下降、公司裁員大量工人，以及經濟陷入衰退。可以說，如果增長下降，緊縮制度可能會帶來最壞的結果，但無論出於何種原因，通脹都不會消退——所謂的滯脹經濟，自 1970 年代以來在美國從未出現過。
然而，本週，認為當前高通脹和增長放緩的環境將持續存在的投資者陣營可能在公佈的數據組合不佳的情況下有所增加。 從本質上講，我們看到了增長放緩的跡象（費城聯儲指數跌至-9.9，FDX 談到全球航運量突然放緩）和通脹上升（8 月份核心 CPI 通脹環比上漲 0.57%，而一個月前為 0.3% ）。
在美聯儲必須繼續推動經濟增長直到失業率達到 5% 的情況下，我們認為標準普爾 500 指數下跌至 3400 點。
在失業率達到 6% 的情況下，標準普爾 500 指數可能跌破 2900 點。換句話說，如果滯脹持續存在，市場可能會有更多的下行空間。